安信证券--上海电力：成本改善助盈利回升,清洁能源增厚业绩.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年10 月31 日 公司快报 上海电力 （600021.SH） 证券研究报告 火电 成本改善助盈利回升，清洁能源增厚业绩 ■事件：根据公司三季报，前三季度实现营业收入176.8 亿元，同比增 投资评级 增持-A 长3.8%；归母净利润9.1 亿元，同比增长14.9% ，基本每股收益为0.348 首次评级 元/股。单就三季度而言，公司实现营收59.8 亿元，同比增长2.0%， 6 个月目标价： 8.2 元 实现归母净利润2.8 亿元，同比下降36.5% 。 股价（2019-10-31） 7.52 元 ■燃料成本改善叠加电价提升，火电盈利能力大幅提升。2019 年前3 Table_M ar ketInfo 交易数据 季度，公司完成发电量363.9 亿千瓦时，同比下降0.74% （经调整）； 总市值（百万元） 19,681.07 其中煤电发电量为265.3 亿千瓦时，同比下降8.53% （经调整），下降 流通市值（百万元） 17,651.29 总股本（百万股） 2,617.16 主因是上海区外来电增加，挤压本地煤电上网空间。煤价和电价持续 流通股本（百万股） 2,347.25 改善，火电盈利能力有望大幅提升。根据中电联数据，上海电煤价格 12 个月价格区间 6.76/9.60 元 指数趋于下降。2019 年9 月份，上海电煤指数同比回落8.9% 。2019