第十章开放经济下的汇率政策4讲课教案.ppt

第十章 开放经济下的汇率政策;第一节 汇率政策概述 第二节 汇率制度的选择 ;第一节 汇率政策概述; 汇率悲观论 出于某种原因，汇率的支持转换效应难以发挥作用，从而汇率难以对经济运行进行调节。; 汇率悲观论代表性观点： 1. 弹性悲观论 2. 购买力平价理论 3. 实际工资刚性理论 4. 因市定价与沉淀成本 5. 当地货币定价; 因市定价与沉没成本 pricing-to-market; sunk cost 这两种情况下，汇率变动都难以反映在商品相 对价格上，汇率变动引起的价格变动幅度被称为汇 率移递（exchange rate pass-through）。汇率移 递的幅度越小，汇率的支出转换效应就越小。 ;二、汇率对经济内部运行的影响机制：依存经济模型 1.依存经济模型简介 2.内部实际汇率的调整模型 ;二、汇率对经济内部运行的影响机制：依存经济模型 1.依存经济模型简介 2.内部实际汇率的调整模型 3.汇率变动的其他经济效应 ;1.依存经济模型简介 第一，经济体存在不可贸易与可贸易两个部门 第二，可贸易部门商品购买力平价成立 第三，价格具有完全弹性，经济体保持充分就业水平; 图10-1 依存经济模型;2.内部实际汇率的调整机制 （1）需求转向不可贸易品 第一，内部实际汇率的调整 不可贸易品的相对价格将提高，这往往需要货币名义汇率升值来实现（不可贸易商品价格刚性时） ; 图10-2 需求转向不可贸易商品时的经济调整;第二，内部实际汇率变动对经济的影响机制 需求转换效应：导致不可贸易商品需求减少 供给转换效应：导致不可贸易商品供给增加; 图10-3 可贸易商品的需求曲线与供给曲线;（2）政府对可贸易部门的生产提供补贴 不可贸易品的相对价格上升 “挤出效应” （3）本国发现矿产资源 “荷兰病”; 图10-4 政府对可贸易部门生产提供补贴时;2.汇率变动的其他经济效应 第一，贬值税效应 第二，收入再分配效应 第三，债务效应 第四，生产率效应;1.对汇率水平进行管理的理论依据 2.汇率失调问题 3.汇率水平管理的主要手段：外汇市场干预 4.汇率操纵问题 ;1.对汇率水平进行管理的理论依据 购买力平价与均衡汇率学说 2.汇率失调 货币高估与货币低估 ;3.汇率水平管理的主要手段：外汇市场干预 按照干预的手段分： 直接干预与间接干预 按是否引起货币供应量变化分： 冲销与非冲销（unsterilized ）;3.汇率水平管理的主要手段：外汇市场干预 按照干预的策略分： 熨平每日波动、逆向性型、非官方钉住型 按参与国家分： 单边干预与联合干预 发挥作用的两个途径： 资产调整效应与信号效应;附录一： 外汇市场干预的经济效应分析; 4.货币操纵问题（currency manipulation） 一国有意运用各种手段达到特定的汇率高估或者低估的目的;第二节 汇率制度选择;汇率制度：exchange rate regime 一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。;固定汇率制;固定汇率制;2.布雷顿森林体系下的固定汇率制 （1945～1973） ◆ 又称为以美元为中心的金汇兑本位制，是 一种可调整的钉住汇率制 ◆ 双挂钩 ◆ 中心汇率与波幅 ;浮动汇率制;浮动汇率制的类型 按照政府是否干预 自由浮动和肮脏浮动； 按照浮动方式 可分为三种类型： ;一、固定汇率制与浮动汇率制的比较;浮动汇率制对经济的有利影响;浮动汇率制对经济的不利影响 ◆不利于国际贸易和投资的发展 ◆容易导致通货膨胀 ◆助长了国际金融市场的投机活动;固定汇率制与浮动汇