类家族企业の研究——基于德隆系之分析.pdfVIP

摘 要 本文分为六个部分： 第一部分在描述中国资本市场上的类家族企业的基础上，指出本文的研究对象、研 究背景和研究方法。(尽管管理层、学术界和类家族企业对资本运作持有不同的观点和态 度，对类家族企业资本运作的研究仍然具有积极意义．研究对象的复杂性则决定了本文 所采取的以案例研究为主的方法。、) 第二部分从家族企业的概念着手，通过概念比较，提出类家族企业的概念，指出类 家族企业的特征在于控制权和关联关系，在此基础上对类家族企业的结构与形成进行研 究，形成对类家族企业进行分析的概念框架。【{立用这一框架，我们对德隆系的控制企业、 上市公司、金融公司、底层公司以及联系这些企业群的自然人进行分析。＼ 第三部分在资本运作理论和竞争战略理论的基础上，探讨了将资本运作与全市场竞 争的关系。接着，从“经济人”假设出发对类家族企业资本运作的目的进行界定——控 制企业利益的最大化，并将资本运作划分为顶层资本运作和底层资本运作。L根据这种分 类，本文对德隆系资本运作的分析包括：(1)资本运作与非相关多元化的关系；(2)资 本运作与相关多元化的关系。J 第四部分按资本的性质将其划分为金融资本和产业资本，按资本的来源将其划分为 股权资本和债权资本，并与类家族企业顶层资本运作和底层资本运作联系起来，探讨了 类家族企业获取资本的可能方式。循此，本文对德隆系的资本链条进行研究，考察德隆 系的股权融资和债权融资，并简要分析选择不同方式的可能原因。 第五部分提出了从资本市场、产业市场和财务业绩三个方面对资本运作进行绩效检 验的方法。f根据这些方法，本文从上市公司和控制企业的角度，对德隆系的资本运作进 行粗略的检验～】 第六部分崔前文的基础上归纳出类家族企业资本运作的基本框架，揭示其对其他企 业的借鉴作用，提出了相应的政策建议，并指出了研究中存在的不足。 关键词：类家族企业i资本运吩全市场竞争j Abstract 111is isdividedintosix paper parts： Part the andthe ofthis andthemethodsusedthis 1 explains meaningpaper by object onthe ofChina’S firms．Eventhe paper,based familyoid thorlghopinions dascription andthe are research the finns administration，theacademyfamilyoid different，the among onthe of firmsis tothe of operationfamilyoidmeaningful．Accordingcomplexity capital the choosesthe methodsto itstask． paper proper accomplish object,the Part ofthe firmonthe ofthe 2 forwardthe brings conceptfamilyoid conce：pt family out and relationbetweenthese n丌n．The