为什 么检测行业是兼具成长性与高回报的好赛道.pdf

检测行业专题系列 目 录 一、第三方检测行业：下游需求多元化，检测活动贯穿整个产业链 5 （一）检测服务几乎覆盖经济、生活的各个领域 5 （二）检测需求催生服务模式突破，深度参与产业链各个环节 5 二、驱动因素常态化，市场空间从千亿向万亿迈进 7 （一）驱动因素常态化，行业市场空间从千亿迈向万亿 7 （二）检测行业细分领域：建筑工程与材料、环境监测、机动车检验、机械等需求及增速靠前 8 （三）社会需求与政策共同促进检测行业持续增长 9 三、商业模式：无形资产拓宽龙头公司护城河 + 实验室模式创造高盈利水平 + 产业影响力创造强议价能力 10 （一）品牌力与优秀团队无形资产核心竞争力无法被复制 10 1. 公信力及品牌价值无法被复制 10 2. 优秀的管理团队对公司发展起到关键作用 10 （二）通过实验室布局扩张，将品牌价值充分变现 10 1. 实验室具备产效周期以及规模效应 10 2. 通过实验室布局不断扩张将品牌价值充分变现 11 3. 以实验室为基础的高盈利机理 12 （三）检测行业产业链：上游议价能力弱，下游议价需求弱 14 1. 上游：设备供应商不掌握产业链主导权 14 2. 下游：议价需求弱，检测机构现金流极强 14 四、牛股的土壤：海外检测行业孕育多只大牛股 15 五、风险提示 17 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 3 mRmQnPwOzRbRaO6MsQpPoMoOfQqQrPkPnPuN8OmNsMuOsRqNuOtOzR 检测行业专题系列 图表目录 图表 1 SGS 业务覆盖范围 5 图表 2 不同类别检测需求下的差异化服务模式 5 图表 3 检测行业全生命周期资产管理服务模式 6 图表 4 检测行业供应链管理服务模式 6 图表 5 2017 年不同类别的检测需求估算（全球市场规模/单位：欧元） 7 图表 6 全球检验检测市场空间及增速 8 图表 7 中国检测机构总营收及增速 8 图表 8 2018 年中国认监委统计检测认证行业需求（亿元） 8 图表 9 细分检测领域需求增速（亿元） 9 图表 10 中国检测行业相关政策 9 图表 11 检测行业实验室产效周期 11 图表 12 华测检测与广电计量投资及经营活动净现金 12 图表 13 华测检测与广电计量总资产及资产周转率 12 图表 14 华测检测与广电计量员工增长 12 图表 15 华测与广电的单位人员产出情况（万元/人） 12 图表 16 检测业务高盈利能力的微观机理 13 图表 17 检测实验室高盈利能力的中观机理（1/2 ） 13 图表 18 检测实验室高盈利能力的中观机理（2/2 ） 13 图表 19 20