三次全球大危 机的比较研究.pdfVIP

目录 1 山雨欲来：三次大危机的背景异同比较4 1.1 经济背景：前两次危机，均酝酿于技术长周期驱动的繁荣尾声4 1.2 政策背景：在繁荣的末期，货币政策长期宽松，财政受困于高福利陷阱5 1.3 政治与社会结构：老龄化与贫富差距6 2 危机的爆发与冲击7 2.1 危机导火索7 2.2 危机爆点—泡沫破裂7 2.3 经济冲击：银行危机8 3 劫后余波：政策应对与后续9 4 危机/后危机时代的次生灾害 14 4.1 政策再平衡与二次衰退14 4.2 主权债务危机15 4.3 社会结构：贫富差距和社群矛盾的扩大化15 4.4 社会思潮：民粹主义、极端主义在危机后兴起16 4.5 全球化：保护主义回潮17 风险提示 17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图表目录 图1 ：全球GDP 实际增速4 图2 ：美国财政赤字/GDP 比重5 图3 ：欧元区财政赤字/GDP 比重5 图4 ：美国联邦基金目标利率5 图5 ：1920 年代的道琼斯工业指数6 图6 ：道琼斯工业平均指数、标普10 大城市房价指数：2000-2020 6 图7 ：美国年龄中位数7 图8 ：美国最富有5%家庭收入占据总收入的比重（%）7 图9 ：美国房屋价格指数当季同比（% ）8