上半年地方政府债都投向了何方.pdfVIP

目录 一、上半年地方政府债都投向了何方？ 3 1.1 市场化发行的地方政府债已成为重要的逆周期调控工具 3 1.2 地方债发行加速，以新增为主，且期限较长 4 1.3 地方债投向交通、产业园以及民生服务，棚改、土地储备受到限制 6 1.4 地方债带动下，基建投资恢复相对较快 8 二、信用债一级市场：发行回落，净融资回升 9 2.1 信用债发行概况 9 2.2 发行利率 9 三、信用债二级市场：信用债收益率下行，信用利差分化 9 3.1 信用债二级交投情况 9 3.2 国债收益率走势分化，国开债普遍下行 10 3.3 信用债收益率下行 11 3.4 信用利差分化 12 四、周信用事件回顾 13 4.1 信用债违约事件 13 4.2 信用评级下调事件 13 五、风险提示 16 请务必阅读文后重要声明及免责条款 - 1 - 市场有风险 入市需谨慎 2020 年 7 月 图表目录 Figure 1 2015 年后地方政府债券发行加速 3 Figure 2 债券市场主要券种的占比分布 （%） 3 Figure 3 地方政府债券的主要类型 4 Figure 4 地方政府债月度发行额 （亿） 4 Figure 5 按用途划分地方政府债发行额 （亿） 4 Figure 6 一般地方债与专项地方债月度发行规模 （亿） 5 Figure 7 新增地方债月度发行规模 （亿） 5 Figure 8 2020 年上半年发行的地方债券期限分布 5 Figure 9 2019 年发行的地方债期限分布 5 Figure 10 2020 年上半年地方债发行规模的各省分布 6 Figure 11 重点支持的 “两新一重”内涵 7 Figure 12 2020 年深圳市专项债一至二十一期支持的项目一览表 7 Figure 13 土地储备专项债月度发行分布 8 Figure 14 棚户区改造专项债月度发行分布 8 Figure 15 基础设施建设投资累计同比 （%） 8 Figure 16 主要基础设施分项的累计同比 （%） 8 Figure 17 交易商协会非金融企业债务融资工具定价估值 （07 月01 日VS 06 月22 日） 9 Figure 18 债券市场周成交总额统计 10 Figure 19 各个券种信用债的周成交统计 10 Figure 20 10 年期国债的到期收益率（%） 10 Figure 21 各期限国债到期收益率周变化 (%) 10 Figure 22 10 年与1 年期国债的期限利差走势 （BP） 10 Figure 23 国债期限利差周变化趋势 （以1 年期为基准） (%) 10 Figure 24 国开债到期收益率 （%）11 Figure 25 3 年期国开债相较于国债的利差 （%）11 Figure 26 国开债到期收益率周变化 （%）11 Figure 27 国开债与国债的利差周变化 （%）11 Figure 28 2010 年迄今3 年期中票收益率走势 （%） 12 Figure 29 各评级中期票据收益率的周变动 （BP） 12 Figure 30 中票收益率及周变化 （2020-07-03） 12 Figure 31 3 年期各评级中期票据信用利差的走势 (BP) 12 Figure 32 中期票据信用利差的周变动 （BP） 12 Figure 33 中票利差及周变化 （2020-07-03） 13 请务必阅读文后重要声明及免责条款 - 2 - 市场有风险 入市需谨慎 2020 年 7 月 一