养老基金投资的不确定性与投资组合分析.docVIP

养老基金投资的不确定性与投资组合分析 ????　　　　一、引言????在社会保障体系中，养老社会保险是为退休人口提供经济保障的最有效方式。养老社会保险主要具有以下四个特征：增加税收、再分配、改善市场失灵和政府强制性。[1]在两种主要的养老保险模式中，现收现付制由于可能降低国民储蓄率和导致劳动市场扭曲，而遭到众多学者的批评。完全基金制与现收现付制相比，可以产生一个较高的实物资本稳态水平。[2]采用完全基金制将导致一个较高的资本水平，这不仅是由于它的基金缴费，而且是由于它将激励工人正规就业。[3]尽管如此，国内学者都认为中国养老保险制度不具备向完全基金制转轨的经济条件。养老保险制度要从根本上应