可转换债券的定价改进模型与实证分析.doc

可转换债券的定价改进模型与实证分析 ????　　一、可转换债券的定价改进模型与边界条件????先做出如下假设[1]：(1)证券市场是弱有效市场；(2)不存在无风险套利机会；(3)无交易费用或税收；(4)允许无限制卖空；(5)证券交易是连续的；(6)股票价格遵循几何Brown运动。????同时考虑股票价格和利率两个变量，可转换债券的价值为：????????对于利率是常数的假定，普通的期权因为存续期比较短，通常是1年左右，这一假定不会有太大的问题，但是对于可转换债券，存续期比较长，一般是5年以上，有的甚至达到20到30年，在如此长的时间跨度上，假设利率为常数是有问题的，毕竟市场利率是随机