永辉超市股票回购动因与效应研究.pdfVIP

摘 要 近年来，我国经济在整个资本市场环境中取得的成绩是有目共睹的，不少企业逐渐开始 使用股票回购的方式在资本市场中进行资本运营和企业管理。股票回购的动因非常多，包括 企业想利用此种方式减少公司的股本，调整公司的整体股权构成，也有企业选择将从二级市 场中回购来股票进行股权激励，推动企业的成长进步。因为股票回购动因及影响非常广泛， 因此对股票回购的分析就显得非常重要了。由于西方国家资本市场发展的较为早，因此股票 回购行为也产生的比较久远，一直对整个股票回购的进程起到了引领的作用。在我国兴起股 票回购的早期，对股票回购的研究比较简单，大多数是按照西方国家进行仿照的。但是随着 我国经济不断发展，证券市场不断完善，学者和公司管理层发现了我国证券市场的差异性， 结合我国特色对股票回购进行更深入的研究。中国证监会在2005年推出的 《上市公司回购 社会公众股份管理办法》，这一办法的试行让我们国家利用这一手段的企业变得越来越多。 在2018年 10 月26 日，我国第十三届全国人大常委会第六次会议中开会审议批准了对 《公 司法》中的第一百四十二条关于企业股票回购的专项规定修订，并自公布之日起施行。这也 意味着股票回购迎来了更加规范的实施条件和情形。 本文主要使用了案例研究的分析手段，结合了文献分析法、事件研究法等研究方法对永 辉超市股票回购的动因和影响进行分析讨论。在对股票回购有关的文献以及一些相关的理论 进行整理后，本文对永辉超市及其股票回购前的经营状况进行了简述，并梳理了此次股票回 购的前后进程。本文研究的重点放在全文的第四章和第五章，本文先对永辉超市股票回购可 能存在的动机进行分析，并依据动因来探究实施股票回购为永辉超市产生了什么样的影响， 分析该举措的实施是否满足了其动因，并为公司提出有效的改进意见。 在对永辉超市股票回购案件的动因进行分析中，可以发现永辉超市股票回购并不是为了 替代现金股利发放，而其主要动因是用来实行股权激励，推动企业的发展。同时企业还希望 通过股票回购来提高财务杠杆，调整到合理的资本结构；稳定下行的股价；处置闲置资金， 降低代理成本。根据分析的动因，文章对永辉超市股票回购后的财务效应进行分析。主要从 企业经营业绩、永辉超市资本结构、企业股价以及股东财富进行研究。通过研究发现永辉超 市此次股票回购确实改善了企业的资本结构，一段时间内提升了公司股价，并且改善了企业 的偿债能力。但是从长远角度看，企业的盈利能力并没有得到优化，对股价的积极影响也非 常短暂，股东财富也并没有明显增加。因此本文给出了以下几点建议： （1）完善和创新激 励计划。 （2）企业应该深入了解的股票回购，股票回购并不能改动长期股票价格的趋势。 （3）企业应该衡量股票回购的优势劣势，以此得定符合企业的适当的回购方法。 关键词：股票回购，回购动因，财务效应，股权激励 Abstract In recent years, Chinas economy has achievedremarkable results in the entire capital market environment. Many companies have gradually begun to use stock repurchase to conduct capital operations and corporate management in the capital market.However,there are many motivations for stock repurchase.Among them, companies want to use this method to reduce the companys share capital and adjust the companys overall equity composition. Some companies choosetobuy back stocks from the secondary market to provide equity incentives to promote the growth of the company. progress. Because the causes and effects of stock repurchase are very extensive, the analysis of s