基于银行业资产负债配置视角的观察：2020年下半年信用增长是否边际收缩.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 1、 上半年银行业资产负债运行的主要特点 4 、 “宽信用”环境助力银行扩表速度加快 4 、 信贷结构：对公贷款高增长，定向扶持力度加大 5 、 继续增配标准化债券，压降广义同业资产 7 、 存款结构不甚理想，结构性存款先升后降 8 2、 下半年银行业资产负债形势展望 9 、 信用增量供需双收缩，银行资产增速放缓 9 、 资产配置结构：信贷投放维持均衡节奏，债券配置性价比上升 13 、 负债配置结构：结构性存款与同业存单“跷跷板效应”延续，金融债有望加快发行 17 3、 对下半年整体信用环境的判断 18 风险提示 19 5 月份以来，一方面资金市场利率中枢抬升，债券市场历经“去杠杆”，整体货币金融环境较疫情期间有所收紧；另一方面，货币政策持续“精准发力”， 多重手段驱动存贷款利率下行，服务实体经济能力增强。当前，央行已明确要求银行维持均衡的信贷投放节奏，市场对于下半年金融条件趋紧的预期渐强。 鉴于此，本篇报告在梳理上半年银行业资产负债运行特点的基础上，重点从银行视角探讨下半年信用增长是否会出现边际紧缩的迹象，以及这一形势如何影响下半年银行业资产负债摆布策略。 1、上半年银行业资产负债运行的主要特点 、“宽信用”环境助力银行扩表速度加快 今年以来，随着逆周期调节力度加大以及监管部门引导银行加大