刘楚岸工程经济分析.pptxVIP

3工程项目的决策结构及 评价指标;3.1独立方案的评价指标 ;3.1.1静态的评价指标;主要指标： 1)国家角度投资利润率 2)企业角度投资利润率 ; 国家角度的投资利润，除去企业净利润之外，还包括全部税收，它们的总和才是国家的真实获得。因而,国家角度的投资利润率为： ? ; 企业角度的投资利润率，则是企业净利润与总投资的比值 。 ; (2)投资收益率 ;2)企业角度投资收益率 企业角度的净收益，包括企业角度利润加折旧，因而企业角度的投资收益率为; 所计算出的投资利润率及投资收益率，应与部门或行业规定的基准投资利润率及投资收益率进行比较。令基准投资收益率为；则：;(3)投资回收期 ; ;判别标准：;[例]某投资项目的净现金流量如表所示。基准投资回收期＝５年，试用投资回收期法评价其经济性是否可行。;解： 累计净现金流量表 ;投资回收期指标的主要优点： (1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时间长短； (3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的时间。 投资回收期指标的缺点： (1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论； (2)它反映了项目的偿还能力，但反映不出投资的可盈利性； (3)它没有考虑投资方案在整个计算期内现金流量发生的时间。 ;3.1.2动态评价指标 ;（1）净现值(NPV);判别方法： 若NPV ≥0，表示项目方案实施后的投资收益率不仅能够达到基准收益率的水平，而且还能得到超额现值收益，则方案是可取的。 若NPV ＜０，表示项目方案实施后的投资收益率达不到基准收益率的水平，即投资收益较低，达不到投资者的期望目标，则方案应予以拒绝。 ;[例] 某项目 第1年投入固定资金100万元，投产时需流动资金投资20万元。该项目从第3年初投产并达产运行，每年需经营费40万元。若项目每年可获销售收入65万元，项目服务年限为10年，届时残值为20万元，年利率为10％，试计算该项目的净现值。 ; ; ;影响净现值的因素 行业基准收益率(i)（反比关系） 基准收益率代表的是企业投资所期望的最低财务盈利水平。 基准收益率的影响因素 ①资金费用(即资金成本r1) ②年风险贴水率(r2) ③年通货膨胀率(r3) ;选定的基本原则是： ?以贷款筹措资金时，投资的基准收益率应高于贷款的利率； ?以自筹资金投资时，不需付息，但基准收益率也应大于至少等于贷款的利率。 根据国外经验，基准收益率应高于贷款利率的5%左右为宜。;3）净现值函数;4）净现值率;（2）内部收益率(IRR);2）计算公式： -----现金流入量; -----现金流出量; -----第t年的净现金流量 当IRR≥ic(基准折现率)时,项目可行。;3）判别标准： 设基准收益率为ic 若IRR≥ic，则项目在经济效果上可以接受； 若IRR＜ic，则项目在经济性上不可行。 ;; 试算内插法 相差不超过2％一5％。 ;[例] 某项目净现金流量如表3－3所示。当基准收益率ic＝12％时，试用内部收益率指标判断该项目的经济性。 表3－3 某项目现金流量表 单位：万元 ;解：此项目净现值的计算公式为： 分别设i1＝20％，i2＝25％，计算相应的NPV1和NPV2 ;用线性插值计算公式即可计算出内部收益率的近似解。即：;5）内部收益率的经济涵义 计算期内项目的收益率，它反应项目的获利能力。 一个投资项目开始以后，始终处于以某种“利率”产生收益的状态，这种情况，往往是这种利率越高，项目的获利能力越强，经济性愈好， 而这个利率的高低完全取决于项目“内部”，内部收益率因此得名。内部收益率是项目所固有的特性。;内部收益率的经济意义还可以这样理解： 把资金投入项目以后，将不断通过项目的净收益加以回收，其尚未回收的资金将以IRR的比率(利率)增值，直到项目计算期结束时正好回收了全部投资。 内部收益率是未回收资金的增值率。 下面举例说明资金的回收过程 ;