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风险投资协议中的对赌条款
2012年11月19日
目录
对赌条款是什么?
对赌条款的一般具体内容
对赌条款面临的法律风险及
法性质疑
四、对赌协议第一案评析
一、对赌条款是什么?
风险投资或私募股权投资中通常采用的对赌,全称
叫“基于业绩的调整条款( Adjustment based on
performance )Valuation Adjustment Mechanism(1
值调整机制),是一种基于公司业绩而在投资人和创始股
东之间进行股权调整的约定。如果达到预先设定的财务
指标,如净利润指标、净资产收益率指标等,则投资人
向创始股东无偿转让一部分股份;相反,如达不到预先
设定的指标,则由创始股东向投资人无偿转让一部分股
权。
对赌协议是投资方与融资方在达成协议时双方对于
未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现投资
方可以行使一种权利,如果约定的条件不出现融资方则
行使一种权利。所以对赌协议实际上就是期权的一种形
、对赌条款是什么?
对赌协议主要有两个目的:一是企业估价的调整;
是管理层的激励。
设定对赌条款的目的,是通过一种直接跟利益挂钩的
激励与惩罚机制,刺激创始股东或管理层为公司创造
出更好的业绩,当然同时也为投资人带来更大的回报
因此,传统上的对赌,是以净利润指标、净资产收
益率指标等作为赌博标的,而以股权为对价
对赌协议是解决信息不对称的一种制度安排,也是保
障风险投资者利益的重要手段
对赌协议本质上是一种“价格回补机制
、对赌条款是什么?
对赌条款示例:
6.1原股东和标的公司共同承诺,公司应实现以下经
营目标
6.1.120xx年度公司税后净利润达到xxXx万元
6.1.2投资完成后的当年度,即20xx年度,标的公司
实现xxxx万元的税前利润;
6.4鉴于公司和原股东承诺公司20xx年度税前利润不
低于xxxX万元。公司有义务尽力实现和完成最佳的
经营业绩,公司管理层有义务尽职管理公司,确保
公司实现该等经营目标
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