建设项目技术经济评价方法[精品].pptxVIP

第3.2节 经济评价方法;本 节 内 容;融资前分析排除了融资方案变化的影响，不考虑资金来源，从项目投资总获利角度，考察项目方案设计的合理性。 融资前分析计算的相关指标，应作为初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。;;;（1） 原理 ;;（3） 判别准则;（1）原理： ;（3）判别准则：;（1） 原理 ;§1 经济评价指标;资 本 金;建设项目资本金一直是一个颇具争议性的问题 之所以要求项目资本金，主要是从防范项目本身风险、金融风险等方面考虑。项目建设方希望资本金越低越好，金融部门则希望资本金越高越好，贷款风险越小越好。过去曾出现许多企业项目资本金比例非常低甚至无资本金，最终给银行贷款造成巨大损失，酿成金融风险。比较典型的是，个别房地产企业“空手套白狼”：一些开发商与政府有关部门个别官员勾结拿到建设用地批文，然后用批文到银行贷款，偿付土地预付款项；再利用住房预售预付款进行住房开发建设。自始至终开发商一分钱资本金都没有，空手套白狼赚钱。一旦项目有问题，风险全部由银行扛着，开发商拍屁股走人，一点损失也没有。这种做法其实套的是银行贷款。 ; ;（2）判别准则：;（3）要说明的几个问题：;②净现值与i的关系;③净现值指标的不足之处：;在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选；;基准收益率的确定;部分行业建设项目财务基准收益率测算与协调;2、基准收益率的测定:;2、基准收益率的测定:;自行测定技术方案; (3)投资风险。在整个技术方案计算期内，投资者要冒着一定的风险作决策。为此，投资者自然就要求获得较高的利润，否则他是不愿去冒风险的。所以在确定基准收益率时，仅考虑资金成本、机会成本因素是不够的，还应考虑风险因素，通常以一个适当的风险贴补率i2来提高ic值。就是说，以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险，风险越大，贴补率越高。 一般说来，从客观上看，资金密集型的技术方案，其风险高于劳动密集型的;资产专用性强的风险高于资产通用性强的;以降???生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。; (4)通货膨胀。通货膨胀以通货膨胀率来表示，通货膨胀率主要表现为物价指数的变化，即通货膨胀率约等于物价指数变化率。 由于通货膨胀年年存在，因此，通货膨胀的影响具有复利性质。一般每年的通货膨胀率是不同的，但为了便于研究，常取一段时间的平均通货膨胀率，即在所研究的时期内，通货膨胀率可以视为固定的。 若技术方案现金流量是按当年价格预测估算的，则应以年通货膨胀率i3修正ic值。 ic≈ i1 + i2 + i3;总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。;内部收益率（IRR）;（2）评价准则：;;（4）IRR的特点：;不足： 计算比较麻烦； 对于非常规现金流量的项目来讲，内部收益率可能不存在。;二者关系在常规投资中如图示： ;净现值率(NPVR) 也叫净现值指数（NPVI） 是净现值的辅助指标。;净年值（NAV）;（1）原理： ;仅用于 多方案比选;费用年值（AC）的表达式;利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值。;§1 经济评价指标; 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。;特点： 偿债备付率可以按年计算，也可以按项目的整个借款期计算。 偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证程度。 正常情况偿债备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，偿债备付率不宜低于1.3，且越高越好。 偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。当指标小 于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借 款偿付已到期债务。;资产负债率——反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标;4. 流动比率;5.速动比率; 由于速动资产的变现能力较强，因此，经验认为，速动比率为1就说明企业有偿债能力，低于1则说明企业偿债能力不强，该指标越低，企业的偿债能力越差。 ;财务生存能力分析是指通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。;;一、评价方案类型;;;互斥方案;三、互斥方案经济评价;三、互斥方案经济评价; ①净现值法与净年值法 净现值法是对计算期相同的互斥方案进行相对经济效果评价最常用