物流行业深度研究报告.pdfVIP

物流行业深度研究报告 目录 一、我国食品冷链物流现状：处于快速增长期，但相比发达国家仍处 于较低水平 3 （一）国内食品冷运市场处于快速增长期 3 （二）国际比较看：我国冷链仍处于较低的水平 5 二、海外经验：时代背景催生行业发展，日冷、美冷成熟企业具备稳 定盈利能力 8 （一）日本冷链经验：时代背景催生行业发展 8 （二）日冷物流：日本最大冷运服务商，冷链物流营业利润率维 持在 5%-6% 13 （三）美冷集团：仓储为主，全球领先，约 500 亿人民币市值 16 （四）海外经验启示：我国冷链需求或处于持续快速增长的发展 机遇期 19 三、我国冷链需求潜在爆发点探讨：生鲜电商与速冻食品消费 2 1 1 （一）生鲜电商的机遇期会激发冷链需求快速增长，预计三年提 供千亿冷链规模增量 21 （二）长期看，速冻产品消费或同样可催生千亿冷链需求 23 四、顺丰控股： 冷运业务位列我国百强榜第一，多业务协同料助力持 续领先 2 4 （一）顺丰食品冷运：快速增长的潜力业务 24 （二）高品质运营：国内冷链企业百强榜第一名 25 （三）并购助力公司业务协同发展提升竞争力 27 （四）估值探讨 29 五、风险提示 2 9 2 一、我国食品冷链物流现状：处于快速增长期，但相比发达国家 仍处于较低水平 （一）国内食品冷运市场处于快速增长期 1 、近五年冷链行业需求复合增速约 20% 根据中物联冷链委统 计测算： 2018 年我国食品冷链需求总量约 1.89 亿吨，同比增长 27.9% ，较 2014 年翻了一倍 （14-18 年复合增速 20% ）。 冷链物 流总额从 14 年的 2.5 万亿提升至 2018 年 4.81 万亿，复合增速 18% ，18 年增长 20% ，明显超过社会物流总额增速 （同期社会物流 总额复合增速为 7% ）。 冷链物流行业收入 2018 年为 2886 亿， 同比增长 13.2% ，14-18 年复合增速 18% （社会物流费用同期复合 增速为 6% ）。 渗透率看： 冷链物流总额占社会物流总额比重，从 2014 年的 1.17% 提升到 1.7% ，渗透率在提升。 冷链物流收入占冷 链物流总额为 6% ，略高于整体物流费用占社会物流总额比重（约为 5% 左右）。 中物联冷链委预计 2019 年我国食品冷链需求总量 2.35 亿吨， 同比增长 24.7% ；食品冷链物流总额 6.1 万亿， 同比增 长 27.1% ，食品冷链物流市场规模 （收入）3391 亿元，同比增 17.6% 。 3 2 、需求分布看：水果、蔬菜占比高，但冷链流通率低