快速消费品行业营销管理策划 广发-商业股投资机会分析.pdf

家电行业经营管理策划设计北大纵横-广西创新港湾工程组织结构及管理流程设计咨询……1\\T 1\ лªÐÅ-Äþ²¨±´·¢¼¯ÍÅÓÐÏÞ¹«Ë¾ 物流行业管理咨询策划研究方案电信行业营销管理咨询报告1\ 1\ 行业报告 商业（H ） 行业评级：关注 2005 年1 月19 日 投资要点： 物流与交通运输业研究小组 廖泽群 2005 年，商业将保持平稳增长势头，增长景气指数将继续攀 020661 升，管理层促进流通业现代化的政策将得到进一步落实。 lzq@ 行业的某些趋势将表现得更趋明显，业内竞争将更趋激烈， 主营业务利润率可能进一步下降。 企业的成长性、资源垄断、重组将成为商业股的主要价值视 点。 2005 年应重点关注有资源垄断优势的上市公司；投资业态选 择应兼顾前瞻性和现实性；要采取多种估值法，对商业上市 公司进行比较选择。 商业指数与上证指数叠加 风险揭示： 我国大部分商业上市公司成长不具可持续性。 走势图： 商业企业快速扩张带来业绩下降的风险。 部分上市公司饰粉财务报表，虚增利润，增加了投资商业股 的风险。 注 ： 黄 线 为 上 证 指 数 。 本报告中的信息均来源于公开资料或广发证券发展研究中心研究员实地调研取得的信息，广发证券发展研究中心及其研究员 对这些信息的准确性与完整性不作任何保证。广发证券及其关联机构可能持有报告所涉及公司发行的证券并进行交易，也有 可能为这些公司提供投资银行等业务。本报告中所有观点与建议仅供参考，投资者据此操作，风险自负。 一、包含本站六大版块内容：研究报告、规划设计、项目工程、营销策划、商业地产、管理综合……1\ 家电行业经营管理策划设计北大纵横-广西创新港湾工程组织结构及管理流程设计咨询……2\\T 2\ лªÐÅ-Äþ²¨±´·¢¼¯ÍÅÓÐÏÞ¹«Ë¾ 物流行业管理咨询策划研究方案电信行业营销管理咨询报告2\ 2\ 2005 年商业股投资机会分析 广发证券物流与交通运输业研究小组 廖泽群 在 2004 年年度行业报告中，我着重分析了零售企业高速成长的理论基础，归纳了零售上市公司的五 个价值视点，即：持续的成长性，重组可能带来的资产增值，展（购）店-运作-转让带来增值的潜在可能 性，企业办市场的运营模式由于空间和渠道的垄断性质可能使上市公司保持持久的盈利性。本报告在2004 年行业报告的基础上，以上市公司成长的因素分析及识别理论为指导，结合作者一年来对商业上市公司调 研的实际感受，分析商业股的投资价值和 2005 年的投资机会，揭示商业股的投资风险。本报告的分析对 象不再局限于零售股，还包括批发和贸易类股票。 一、经济环境和行业主要趋势 1、2005 年，商业将保持平稳增长势头，增长景气指数将继续攀升。据商务部的数据，2004 年我国社 会消费品零售总额达5.2