“上市公司+PE”并购模式下的协同效应研究——以艾派克并购利盟国际为例.pdfVIP

“上市公司+PE”并购模式下的协同效应研究——以艾派克并购利盟国际为例 摘 要 中国经济的逐渐发展导致了市场竞争愈来愈激烈，为了增强自身竞争力，越 来越多的企业愿意通过并购重组来快速提升企业实力，达到曲线救国的目的。遗 憾的是，并购失败率居高不下，其主要原因在于双方企业对并购后的资源整合重 视程度不够，这就会导致并购协同效应难以实现或者实现程度不够。同时，不合 理的并购支付方式也成为并购失败的原因之一。基于此，本文在国内外有关并购 协同效应的研究成果基础之上，以艾派克并购利盟国际为研究案例，对其并购后 协同效应的存在性进行检验，判定其在本行业的并购中是否具有代表性。 本文对艾派克并购利盟国际进行了案例分析。首先，对案例选择的依据，并 购双方概况，并购过程回顾和并购目的进行了研究，发现艾派克的并购目的主要 有以下三点：国家政策支持国内企业 “走出去”；共享技术资源，整合供应链， 降低成本；完善打印行业全产业链布局，实现全球化战略转型。其次，对并购后 的协同效应进行分析，发现艾派克并购利盟国际后，其市场份额、技术水平、资 产管理效率、产品和人员整合、节税效应以及市场地位等方面在并购后的两年内 表现出了正向协同效应；而盈利能力、费用控制水平和偿债能力等方面表现为负 向协同效应，但负向协同效应趋势正在减弱。所以随着并购后企业资源整合能力 的提高，可以预测未来几年内企业的协同效应对企业的影响总体将会是正向的， 并且是逐渐增强的。最后，在研究结果基础之上，结合企业实际情况提出具有实 际应用价值的建议：第一要关注并购市场发展方向；第二要正确评估并购双方企 业实力；第三要合理选择并购支付方式；第四要加强企业资源整合，发挥协同效 应。 关键字：并购； “上市公司+PE”；协同效应；艾派克； I 金融硕士专业学位论文 Abstract The gradual development of Chinas economy has led to increasingly fierce market competition. In order to enhance its own competitiveness, more and more companies are willing to quickly improve their strength through mergers and acquisitions, and achieve the goal of saving the country by the curve. Unfortunately, the failure rate of mergers and acquisitions remains high, the main reason is that the two companies do not pay enough attention to the integration of resources after mergers and acquisitions,which will make it difficult to achieve the synergy effect of mergers or acquisitions.At the same time,unreasonable MApayment methodshave also become one of the reasons for MA failure. Based on this, on the basis of domestic and foreign research results on MA synergies,this articleusesApex MA Lexmark International as a research case to test the existence of post-MA synergies anddeterminewhether it isintheindustry’sMARepresentative. This article analyzes the case of Apex MA Lexmar