兜底式增持动因及效应分析——以骅威文化为例.pdf

目 录 1 引言 1 1.1 研究背景和意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 1 1.2 文献综述2 1.2.1 关于股东增持动因的研究2 1.2.2 关于股东增持效应的研究5 1.2.3 关于兜底式增持的研究6 1.2.4 文献评述7 1.3 研究思路与方法7 1.3.1 研究思路7 1.3.2 研究方法8 1.4 本文的框架8 2 兜底式增持的理论概述 10 2.1 兜底式增持概述 10 2.1.1 兜底式增持的定义与发展 10 2.1.2 兜底式增持的类型与特点 12 2.2 兜底式增持的动因 13 2.2.1 响应国家救市举措 13 2.2.2 向市场投资者释放利好信号 13 2.2.3 缓解股权质押风险 14 2.2.4 大股东实现减持套现 16 2.3 兜底式增持效应分析 16 2.3.1 员工效应分析 16 2.3.2 实际控制人效应分析 16 2.3.3 公司效应分析 17 2.4 兜底式增持理论基础 17 2.4.1 有效市场理论 17 2.4.2 信号传递理论 18 2.4.3 市场择时理论 18 3 骅威文化兜底式增持案例介绍20 3.1 骅威文化基本情况介绍20 3.1.1 公司简介20 I 3.1.2 公司财务状况21 3.1.3 公司市场表现24 3.2 骅威文化兜底式增持事件过程26 3.2.1 股价持续下跌公司倡议员工增持26 3.2.2 员工于倡议规定增持期间内增持27 3.2.3 持有期届满时骅威文化长期停牌28 3.3 骅威文化兜底式增持动因分析29 3.3.1 增强对公司信心，传递利好信号29 3.3.2 降低实际控制人股权质押风险30 3.2.3 避免再融资计划受到影响32 4 骅威文化兜底式增持效应分析34 4.1 兜底式增持公告效应分析34 4.1.1 兜底式增持事件窗口期的选择34 4.1.2 骅威文化正常收益率的计算34 4.1.3 骅威文化累积超额收益率的计算36 4.2 兜底式增持员工效应分析39 4.2.1 员工赚取股票差价获得额外收益39 4.2.2 严格的持有条件导致员工所持股票的交易权受限40 4.2.3 员工面临无法按时收到承诺收益的风险41 4.3 兜底式增持实际控制人效应分析42 4.3.1 实际控制人能够短暂缓解质押股权压力42 4.3.2 实际控制人到期需要支付高额补偿43 4.3.3 实际控制人无法赔付将面临名誉受损44 4.4 兜底式增持公司效应分析44 4.4.1 激励员工关注公司整体利益44 4.4.2 引发公司内部矛盾45 5 研究结论与启示46 5.1 研