产融结合对企业投资效率的影响研究——基于A股上市公司参股金融机构视角.pdf

目 录 1 引言 1 1.1 研究背景与意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义2 1.2 研究思路与方法2 1.2.1 研究思路2 1.2.2 研究方法4 1.3 研究内容与本文框架5 1.3.1 研究内容5 1.3.2 本文框架6 1.4 创新与不足7 1.4.1 创新之处7 1.4.2 不足之处7 2 文献综述8 2.1 关于产融结合的研究8 1.2.1 产融结合的动因8 1.2.2 产融结合的效应9 2.2 关于企业投资效率的研究 11 2.2.1 关于企业投资效率产生原因的研究 11 2.2.2 关于企业投资效率影响因素的研究 12 2.3 关于产融结合与企业投资效率关系的研究 12 I 2.4 文献评述 13 3 产融结合与企业投资效率的理论概述 15 3.1 产融结合与企业投资效率概念界定 15 3.1.1 产融结合的概念 15 3.1.2 企业投资效率的概念 16 3.2 理论基础 16 3.2.1 信息不对称理论 16 3.2.2 内部资本市场理论 17 3.2.3 委托代理理论 18 3.3 产融结合对企业投资效率影响的机理分析 18 3.3.1 基于信息不对称理论的解释 18 3.3.2 基于内部资本市场理论的解释 19 4 产融结合对企业投资效率的影响的实证研究设计21 4.1 理论假设的提出21 4.1.1 产融结合对企业投资效率影响的研究假设21 4.1.2 两职设置对产融结合与企业投资效率关系的影响22 4.1.3 金融发展对产融结合与企业投资效率关系的影响23 4.2 样本选取与数据的来源23 4.3 度量指标的选取24 4.4 实证模型的设定25 5 产融结合对企业投资效率的影响的实证分析27 5.1 描述性统计27 5.1.1 我国上市公司持股金融机构情况27 II 5.1.2 主要变量的描述性统计29 5.2 多元回归分析29 5.2.1 产融结合对企业投资效率影响的回归结果29 5.2.3 两职设置对产融结合与企业投资效率关系影响的回归结果33 5.2.4 金融发展水平对产融结合与企业投资效率关系影响的回归结果34 5.3 产融结合对企业投资效率的影响路径分析36 5.3.1 基于信息不对称的分析36 5.3.1 基于内部资本市场的分析37 5.4 稳健性检验38 5.4.1 考虑内生性问题38 5.3.2 重新度量产融结合40 5.3.3 重新度量企业投资水平41 6 结论及建议44 6.1 研究结论44 6.2 研究建议45 参考文献47 致谢53 III Contents 1 Introduction 1 1.1 Research background and significance 1 1.1.1 Research background 1 1.1.2 Research significance 2 1.2 Research ideals and methods 2