PPP项目资产证券化风险及其防范探析——以川投PPP项目为例.pdf

目 录 1 引言1 1.1 研究背景和意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义1 1.2 文献综述2 1.2.1 关于PPP 项目资产证券化作用的研究2 1.2.2 关于PPP 项目资产证券化运作流程的研究3 1.2.3 关于PPP 项目资产证券化风险的研究4 1.2.4 文献述评4 1.3 研究思路与方法5 1.3.1 研究思路5 1.3.2 研究方法5 1.4 本文的基本框架6 2PPP 项目资产证券化的理论概述8 2.1PPP 项目资产证券化的相关概述8 2.1.1PPP 项目资产证券化的定义及类型8 2.1.2PPP 项目资产证券化的风险类别8 2.1.3PPP 项目资产证券化的一般运作流程8 2.1.4PPP 项目资产证券化的核心原理9 2.2PPP 项目资产证券化风险的特点10 2.2.1 现金流预测偏差风险11 2.2.2 抵质押风险及未实现破产隔离风险11 2.2.3 政府履约风险11 2.3PPP 项目资产证券化风险的影响因素 11 2.3.1 法律体系以及制度的完整性11 2.3.2PPP 项目与资产证券化期限的一致性12 2.3.3 破产隔离机制的完善性12 2.4PPP 项目资产证券化风险的理论基础13 2.4.1 信息不对称理论13 2.4.2 委托代理理论13 2.4.3 融资理论13 2.4.4 风险管理理论14 I 3 川投PPP 项目资产证券化案例介绍15 3.1 川投PPP 项目资产证券化的案例背景15 3.1.1 城市公共停车设施建设的发展趋势15 3.1.2 川投PPP 项目基本情况15 3.2 川投PPP 项目资产证券化可行性16 3.2.1 项目符合国家政策导向16 3.2.2 政府具备财政可承受能力16 3.2.3 雁江区经济发展稳定17 3.3 川投PPP 项目资产证券化具体实施方案20 3.3.1 基础资产构成20 3.3.2 参与主体构成21 3.3.3 交易结构22 3.3.4 信用增级方式23 4 川投PPP 项目资产证券化风险及其防范措施分析25 4.1 川投PPP 项目与基础资产相关的风险25 4.1.1 基金管理人的破产风险25 4.1.2 基金合同违约风险26 4.1.3PPP 运营公司持续经营风险26 4.1.4 地方政府违约风险26 4.2 川投PPP 项目与参与主体相关的风险27 4.2.1 原始权益人持续经营风险27 4.2.2 计划管理人违约违规风险29 4.2.3 托管人违约违规风险29 4.2.4 监管银行违约监管风险29 4.2.5 专项计划账户管理风险30 4.3 川投PPP 项目与资产支持证券相关的风险30 4.3.1 优先级证券回售缺乏流动性支持风险30 4.3.2 资产支持证券市场风险30 4.3.3 评级机构撤销或降低评级风险31 4.4 川投PPP 项目的其他风险31