产融结合对企业融资的影响——以新湖中宝参股中信银行为例.pdf

目 录 1引言1 1.1研究背景及意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2 研究意义1 1.2 文献综述3 1.2.1关于产融结合模式的研究3 1.2.2 关于产融结合驱动因素的研究4 1.2.3 关于产融结合对企业融资的影响研究5 1.2.4 文献述评7 1.3研究思路及方法8 1.3.1研究思路8 1.3.2 研究方法8 1.4 论文的基本框架8 2 产融结合对企业融资影响的理论概述11 2.1产融结合的概念及模式11 2.1.1产融结合的概念11 2.1.2 产融结合的模式11 2.2 产融结合的驱动因素12 2.2.1追求多元化经营12 2.2.2 缓解融资约束13 2.2.3服务主业实现协同效应13 2.2.4 投资金融业获得稳定的投资收益14 2.3产融结合对企业融资的影响14 2.3.1可能缓解企业面临的融资约束14 2.3.2 可能降低企业债务融资成本16 2.3.3可能改善企业投融资期限错配现象16 2.3.4 可能带来债务融资的风险17 2.4 产融结合对企业融资影响的理论基础17 2.4.1资源基础理论17 2.4.2 信息不对称理论18 2.4.3 融资约束理论18 2.4.4 内部资本市场理论19 3新湖中宝公司产融结合案例介绍20 I 3.1新湖中宝及中信银行概况20 3.1.1新湖中宝概况20 3.1.2 中信银行概况20 3.2 新湖中宝公司参股中信银行实现产融结合的过程22 3.2.1新湖中宝境外收购TotalPartner 间接持有中信银行股份22 3.2.2 以第二大股东身份进入中信银行董事会22 3.2.3再次增持中信银行股份提高持股比例22 3.3新湖中宝参股中信银行的动机分析23 3.3.1实现公司多元化经营战略23 3.3.2 参股银行可获得稳定收益25 3.3.3 缓解企业融资约束27 3.3.4 降低企业融资成本28 4 新湖中宝产融结合对企业融资的影响分析30 4.1对企业融资约束的影响30 4.1.1 良好的银企关系降低了银企间的信息不对称30 4.1.2 入驻中信银行董事会获得中信银行更大的信贷支持30 4.1.3参股中信银行向市场传递积极信号进一步缓解融资约束31 4.1.4 充足的信贷支持保证了新湖中宝现金需求32 4.2 对企业融资结构的影响33 4.2.1参股前后新湖中宝债务融资来源渠道的变化33 4.2.2 参股前后新湖中宝债务融资期限结构的变化34 4.2.3参股前后新湖中宝长短期负债比例变化34 4.3对企业融资成本的影响35 4.3.1从中信银行借款的成本与其向其他银行借款成本的比较35 4.3.2 参股中信银行前后新湖中宝银行借款成本与同期市场借款利率比 较36 4.3.3参股中信银行前后新湖中宝债务融资的成本变化38 4.4 对企业融资风险的影响39 4.4.1参股前后新湖中宝短期偿债能力变化39 4.4.2 参股前后新湖中宝资本结构比例变化40