中国重工资产剥离案例分析.pdfVIP

目 录 1 引言 1 1.1 研究背景和意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 2 1.2 文献综述 3 1.2.1 关于资产剥离概念的研究 3 1.2.2 关于资产剥离方式的研究 4 1.2.3 关于资产剥离动机的研究 5 1.2.4 关于资产剥离后果的研究 7 1.2.5 文献述评 8 1.3 研究思路与方法 9 1.3.1 研究思路 9 1.3.2 研究方法 9 1.4 本文的基本框架 10 2 资产剥离理论概述 12 2.1 资产剥离的概念与类型 12 2.1.1 资产剥离的概念 12 2.1.2 资产剥离的类型 12 2.2 资产剥离的一般方法 13 2.2.1 资产直接出售 13 2.2.2 资产置换 14 2.2.3 股权切离 14 2.2.4 定向增发 15 2.2.5 子公司破产清算 15 2.3 资产剥离的主要动机 16 2.3.1 筹措资金 16 2.3.2 减轻债务负担 16 2.3.3 规避行业风险 16 2.3.4 聚焦主营业务 17 2.3.5 防范退市 17 2.3.6 去除过剩产能 17 2.3.7 避免下属公司的不合理竞争 17 2.4 资产剥离的理论基础 18 2.4.1 资源基础理论 18 2.4.2 交易成本理论 18 2.4.3 资产专用性理论 18 2.4.4 利益相关者理论 19 3 中国重工资产剥离的案例介绍 21 3.1 中国重工的基本情况21 3.1.1 中国重工公司背景介绍21 3.1.2 中国重工经营范围介绍22 3.2 中国重工资产剥离过程23 3.2.1 通过转让子公司股权施行第一批资产剥离23 3.2.2 通过转让负资产孙公司股权施行第二批资产剥离25 3.2.3 通过允许子公司破产清算施行第三批资产剥离27 3.3 中国重工资产剥离的方法28 3.3.1 第一批与第二批资产剥离的方法为直接出售资产28 3.3.2 第三批资产剥离的方法为允许子公司破产清算28 3.4 中国重工资产剥离的后果29 3.4.1 公司产能逐步降低29 3.4.2 公司资本结构得到优化30 3.4.3 亏损资产出表提高了企业利润31 3.4.4 避免了子公司之间的同业竞争32 3.4.5 投资机构给予公司更高评级33 4 中国重工资产剥离特点分析 35 4.1 资产剥离的总体特点分析35 4.1.1 中国重工分批逐步对不良资产进行剥离35 4.1.2 采用多种剥离方式的组合对资产进行剥离35 4.1.3 中国重工剥离的均为非核心资产36 4.2 第一批资产剥离特点分析37 4.2.1 应供给侧结构性改革中去产能要求进行资产剥离37 4.2.2 被剥离资产的购买方为中国重工母公司38 4.2.3 被剥离的资产为中国重工非核心资产38 4.2.4 由中国重工母公司承接被剥离资产全部债务及担保义务38 4.3 第二批资产剥离特点分析39 4.3.1 资产剥离解决了子孙公司之间的同业竞争关系39 4.3.2 孙公司的剥离是为了保证子公司核心业务的健康发展40 4.3.3 被剥离的资产评估价值为负且其交易对价定为零40 4.3.4 由中国重工及其母公司共同承担被剥离资产债务41 4.4 第三批资产剥离特点分析41 4.4.1 进一步剥离产能过剩与存在同业竞争关系的资产41 4.4.2 被剥离的资产规模占公司整体资产规模比重较小42