大股东违规占用上市公司资金问题探讨——以安泰集团为例.pdf

摘 要 伴随着中国经济的不断发展，证券市场也在不断地成长与成熟。目前，证 券市场不但是我国经济的重要组成部分，而且在其中发挥了巨大的作用。但在 证券市场发展的过程中，也产生了许多问题，严重制约其健康地发展。这其中， 大股东违规占用上市公司资金的行为一直是困扰我国证券市场的一个突出问题。 上市公司 “一股独大”是我国证券市场的 “常态”。即使是在股权制度改革后， 这一现象也没有得到根本性改变。而掌握上市公司实际控制权的大股东，在上 市公司的经营和发展过程中，常常不以实现上市公司价值最大化的目标为方向， 而是追求其自身的价值最大化。上市公司大股东会以各种方式占用上市公司资 金，这些行为不仅损害了中小股东、债权人的合法权益，而且影响了公司的正 常运营，同时也阻碍了资本市场的发展。中国证监会一直在对大股东违规占用 上市公司资金的现象进行整治，然而大股东违规占用上市公司资金的现象却屡 禁不绝，部分上市公司依然在大股东的巧妙操控下成为了自己的摇钱树。证券 市场上也不断爆出大股东违规占用上市公司资金的事件。因此，如何抑制大股 东违规侵占上市公司资金的行为，一直是中国资本市场有待解决的问题。而如 能够妥善解决该类问题，将对我国证券市场的稳定和发展具有重要意义。 山西安泰集团股份有限公司于 1993 年完成工商注册登记。李安民在2000 年以70%的持股比例成为公司的控股股东和实际控制人。2013年，安泰集团经 中国证监会批准在上海证券交易所成功上市。安泰集团大股东李安民及其子李 猛于2006 年发起设立安泰控股，分别持股90%和 10%。新泰钢铁有限公司于 2005年登记成立，是安泰控股的全资子公司。安泰集团与新泰钢铁有限公司属 于同一行业，因为大股东李安民的交叉任职，双方一直存在大量的关联业务往 来。但是新泰钢铁有限公司在成立之后的发展中出现了经营困难，于是大股东 李安民通过关联交易与资金拆借的手段长期违规占用安泰集团的资金，这样就 严重影响了安泰集团的可持续经营。在会计师事务所审计安泰集团的过程中， 因为大股东李安民违规占用大量安泰集团用于经营的资金，安泰集团两次被会 计师事务所出具带强调事项段的审计报告。 本文从安泰集团大股东及其关联方违规占用安泰集团资金的案例中分析了 大股东侵占中小股东利益的具体途径与方式。同时，本文还就如何限制和减少 大股东对上市公司资金的违规占用以及如何提高资源配置和投资效率提出了相 关建议。本文的研究结论对于政策与法律法规的修订以及如何加强外部的监管 防范具有一定的理论参考价值，同时本文在一定程度上拓展和深化了公司治理 理论，特别是大股东与中小股东之间代理问题的研究。 本文在收集、整理国内外相关研究后，基于信息不对称理论、委托代理理 1 论以及控制权收益理论，详细地对安泰集团大股东李安民违规占用安泰集团资 金的案例进行了研究。综合分析后发现安泰集团大股东主要通过关联交易、资 金拆借以及关联担保等方式来违规占用安泰集团的资金。李安民违规占用资金 后，导致安泰集团出现经营现金不足，偿债能力下降，营运能力以及盈利能力 减弱的诸多问题。同时从内部治理和外部监管等方面分析安泰集团被大股东违 规占用资金的原因，主要是大股东拥有绝对的控制权，公司内部治理的不健全， 信息披露的不及时以及监管处罚力度的不够。最后在此基础上提出了案例研究 的结论与启示：完善公司治理结构是防范大股东违规占用资金的根本；健全关 联方交易制度可减少大股东违规占用资金的机会；中国证监会要加大违规的惩 处力度，以提高违规的成本；相关部门要完善相关法律，来严格规范资金被违 规占用的信息披露。 关键词：大股东；违规占用资金；关联交易 2 Abstract With the development of China’s economy, China’s security market has become moremature andplays an important part in China’s economy.However,there are still many problems seriously hindering the development of the security market, i