20151217PPP项目实务操作交流-课件.ppt

一、公路 （四）现有政策下，社会资本参与公路实施模式分析 1、完全自我平衡—无补贴的BOT模式 （1）符合条件的项目越来越少 从减轻政府财政负担的角度，各地政府更欢迎无需财政补贴的BOT模式，但： 1）流量大的路段已经在前十多年的建设中完成，现有新建的大都以复线、连接线为主，流量小，收益低； 2）现有新建路段普遍地形复杂、成本高，进一步增加了项目投资平衡的难度； 3）《收费公路管理条例》（修订征求意见稿）虽然可以延长收费期，但相比较政府收费公路的“无期限”，经营性公路仍然处于“劣势”。 这些使得越来越多的公路难以找到合适的BOT投资人。 一、公路 （四）现有政策下，社会资本参与公路实施模式分析 2、完全自我平衡—无补贴的BOT模式 交通运输部《2014年全国收费公路统计公报》：截至2014年底，全国收费公路建设累计资本金投入为18797.0亿元，占收费公路累计建设投资总额的30.6%。截至2014年底，全国收费公路建设累计债务性资金投入为42652.0亿元，占收费公路累计建设投资总额的69.4%。 2014年度，全国收费公路收支平衡结果为负1571.1亿元，即收支缺口为1571.1亿元。其中，政府还贷公路收支缺口1293.7亿元，经营性公路收支缺口277.4亿元；高速公路收支缺口1359.6亿元，一级公路收支缺口170.8亿元，二级公路收支缺口24.9亿元，独立桥梁隧道收支缺口15.8亿元。 一、公路 （四）现有政策下，社会资本参与公路实施模式分析 2、完全自我平衡—无补贴的BOT模式 （2）政府交投公司实施—变通的BOT 即要满足不新增政府债务，在完全意义的社会资本难以达成一致的情况下，则重任落到了各地政府交投公司（或高速公路投资公司），由其作为投资人实施公路BOT，但也存在如下问题： 1）进一步增加了交投公司的负债总额，财务指标质量下降； 2）财政补贴往往只能通过其他方式实施，难以将项目实施直接关联； 3）项目收费预期不利于项目融资 山东、湖北、广西等省级交投公司在采取该模式。 一、公路 （四）现有政策下，社会资本参与公路实施模式分析 2、完全自我平衡—无补贴的BOT模式 （2）政府交投公司实施—变通的BOT 此类交投公司为了减轻自身压力，往往会“股权融资”方式引入社会合作资本，主要方式如下： 注：此类模式，对交投公司是具有PPP的特征，对社会资本来说并非直接与财政发生联系，是基于交投公司的资信合作。 项目公司 社会资本 XX交投 回购股权 出资 出资 银行 贷款 BOT合同 XX市政府 一、公路 （四）现有政策下，社会资本参与公路实施模式分析 3、PPP模式 《收费公路管理条例》（修订征求意见稿）“国内外经济组织投资建设（包括采用政府和社会资本合作模式）或者依照公路法的规定受让公路收费权的公路（以下简称特许经营公路），” 可见，PPP模式为“修订征求意见稿”对经营性公路中增加的内涵，并统一表述为特许经营公路。自从76号文发布以来，在一年多的公路PPP模式推进中社会资本有着不同模式的尝试： 一、公路 （四）现有政策下，社会资本参与公路实施模式分析 3、PPP模式—不同尝试 （1）PPP+股权回购 社会投资人与政府公司约定一定年限内回购社会资本在公路项目公司中的股权，从而社会资本实现退出。该模式实质仍为政府融资模式，财金[2015]57号文指出“严禁通过保底承诺、回购安排、明股实债等方式进行变相融资，将项目包装成PPP项目”，因此该模式不太主张采取； 一、公路 （四）现有政策下，社会资本参与公路实施模式分析 3、PPP模式—不同尝试 （2）公告脱帽的平台公司自行实施PPP 《国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（国办发〔2015〕42号）提出：“大力推动融资平台公司与政府脱钩，进行市场化改制，健全完善公司治理结构，对已经建立现代企业制度、实现市场化运营的，在其承担的地方政府债务已纳入政府财政预算、得到妥善处置并明确公告今后不再承担地方政府举债融资职能的前提下，可作为社会资本参与当地政府和社会资本合作项目，”由脱帽平台公司实施公路PPP项目，可能存在两个不利方面：一是项目筹资形成的负债会增加交投公司的负债总额，从而可能引起交投公司负债率上升，不利企业优化财务指标；二是公告脱离财政支持后，公路建设巨量资金需求对交投公司本身的筹资能力带来挑战； 七、社会资本收益相关约定 （一）相关法律法规对于社会资本回报的规定 4、 [2015]42号：“保证社会资本获得合理收益”；“引入价格和补贴动态调整机制，充分考虑社会资本获得合理收益。”；“建立投资、补贴与价格的协同机制，为社会资本获得合理回报创造条件。”。 5、 [2015]57号文：严禁通过保