国盛证券--建筑装饰行业：下半年财政力度有多大？重点还看地方专项债.pdf

证券研究报告 | 行业周报 2018 年07 月15 日 建筑装饰 下半年财政力度有多大？重点还看地方专项债 上半年财政支出进度略快于去年同期，下半年主要看专项债发力。近期市场 增持 （维持） 广泛关注在前期去杠杆及贸易摩擦过后，下半年财政发力还有多大空间？我 们认为今年上半年财政支出进度已略快于去年同期，下半年基建投资增量动 力可能主要来自于专项债发行。1-6 月全国一般公共预算收入增长10.6%， 行业走势 一般公共预算支出同比增长7.8%，累计支出占年初预算额的53.2%，较去 年同期快 0.1 个 pct，6 月单月增长7%，较5 月单月加快6.5 个 pct。1-6 月，全国政府性基金预算收入同比增长 36%，全国政府性基金预算支出同 比增长37.3%，累计支出占年初预算的40.02% ，较去年同期快2.18 个pct。 上半年地方政府债券共发行1.42 万亿，其中臵换债券1.03 万亿，新增债券 仅0.39 万亿，远低于今年人大预算批准的