浅谈股权投后管理.pdfVIP

投后管理业务是基金投资运作流程中重要的环节 ，联系着投资与退出，是关系到基金投资增 投后管理业务是基金投资运作流程中重要的环节 ，联系着投资与退出，是关系到基金投资增 值服务能力的核心所在 ，改变 目前投而不管的局面 ，建立专业化的投后法律服务团队，是未 值服务能力的核心所在 ，改变 目前投而不管的局面 ，建立专业化的投后法律服务团队，是未 来私募竞争的一项重点工作。 来私募竞争的一项重点工作。 私募股权投资 ，也称 PE? （Private?Equity ），近年来发展如火如荼 ，甚至出现 “全民 私募股权投资 ，也称 PE? （Private?Equity ），近年来发展如火如荼 ，甚至出现 “全民 PE”，及言必称 “PE”的 “全民 PE 现象”。2010 年以来 ，发展速度之快超出市场预期 ，募 PE”，及言必称 “PE”的 “全民 PE 现象”。2010 年以来 ，发展速度之快超出市场预期 ，募 集基金无论在数量上还是单体规模上均屡创新高。根据清科研究中心发布的报告显示 ，2010 集基金无论在数量上还是单体规模上均屡创新高。根据清科研究中心发布的报告显示 ，2010 年共有 82 只可投资于中国内地的私募股权投资基金完成募集 ，募集金额 276.21 亿美元。 年共有 82 只可投资于中国内地的私募股权投资基金完成募集 ，募集金额 276.21 亿美元。 基金数量与募集规模分别为 2009 年的 2.73 倍与 2.13 倍。与此同时，退出案例数量均创下 基金数量与募集规模分别为 2009 年的 2.73 倍与 2.13 倍。与此同时，退出案例数量均创下 历史新高 ，投中集团发布的报告显示 ，2010 年中国上市的 490 家企业中，具有 VCPE 背景 历史新高 ，投中集团发布的报告显示 ，2010 年中国上市的 490 家企业中，具有 VCPE 背景 的 220 家 ，占比达 44.8% ，超过 2007-2009 年 3 年 VCPE 背景中国企业 IPO 总量。另一 的 220 家 ，占比达 44.8% ，超过 2007-2009 年 3 年 VCPE 背景中国企业 IPO 总量。另一 方面投资项 目估值也高烧不退 ，市场中出现服务内容趋同化 ，拼价格成为无奈的选择。针对 方面投资项 目估值也高烧不退 ，市场中出现服务内容趋同化 ，拼价格成为无奈的选择。针对 这一状况 ，客观上需要强化投后管理业务 ，完善业务链中投后管理内容提升价值创造空间。? 这一状况 ，客观上需要强化投后管理业务 ，完善业务链中投后管理内容提升价值创造空间。? ?一 ，? ?一 ，? PE 及其盈利模式? PE 及其盈利模式? （一）、PE 的概念及其特点? （一）、PE 的概念及其特点? 私募股权投资简称 “PE”，是指对非上市企业进行的权益性投资 ，并以策略投资者的角 私募股权投资简称 “PE”，是指对非上市企业进行的权益性投资 ，并以策略投资者的角 色积极参与投资标的的经营与改造 ，通过上市、并购或管理层回购等方式 ，出售持股获利。 色积极参与投资标的的经营与改造 ，通过上市、并购或管理层回购等方式 ，出售持股获利。 私募股权投资的资金 ，一般采取非公开发行的方式 ，向有风险辨别和承受能力的机构或个人 私募股权投资的资金 ，一般采取非公开发行的方式 ，向有风险辨别和承受能力的机构或个人 募集。? 募集。? PE 有以下重要特点 ：一是针对特定的人群进行非公开方式募集 ；二是以权益资本的形 PE 有以下重要特点 ：一是针对特定的人群进行非公开方式募集 ；二是以权益资本的形 式投资于非上市企业 ；三是对投资标的辅之以增值手段并通过恰当的退出机制实现获利。?? 式投资于非上市企业 ；三是对投资标的辅之以增值手段并通过恰当的退出机制实现获利。?? （二）、PE 运作流程? （二）、PE 运作流程? PE 的完整运作流程可以