国盛证券--建筑装饰行业：基建有待贷款加力,关注装配式建筑最新进展.pdf

证券研究报告 | 行业周报 2018 年 08 月26 日 建筑装饰 基建有待贷款加力，关注装配式建筑最新进展 严控隐性负债，地方债发行火力全开，合规 PPP 有望逐步发力。市场普遍 增持 （维持） 关心此轮基建刺激资金来源，我们认为目前政策脉络已逐渐清晰，即在严控 平台等隐性负债的同时，加快地方债发行，同时合规PPP 有望逐步发力：1、 严控融资平台担保等隐性负债：据相关媒体报道， 《关于防范化解地方政府 行业走势 隐性债务风险的意见》已于本月中上旬下发到地方，部分地方已召开会议传 达精神，要求严控隐性负债增长，将防范化解地方政府债务风险作为重大政 治责任。本轮基建刺激与以往几轮刺激最大不同之处就在于严控隐性债务增 长，这主要就包括融资平台的担保举债扩张，而它恰是以往几轮刺激的主力 军。2、加快专项债发行：在严控隐性负债的约束下，本轮刺激的主要资金 来源将以地方政府债券为主（包括一般债和专项债）。财政部已下发 72 号 文加快专项债发行，要求各地至9