南方基金重大事件点评：上证综指修订编制方案2020.7.22.pdfVIP

南方基金重大事件点评 上证综指修订编制方案 （仅供渠道交流，请勿提供给投资者或第三方） 2020 年7 月22 日 事件回顾： 上证综指是A 股市场影响最为广泛的指数之一，是投资A 股最为重要的参考指标。 然而，在很长一段时间，由于行业分布、成分选择等问题，导致上证综指失真、对财富 管理参考价值下降。而在 6 月 19 日，上海证券交易所和中证指数有限公司宣布将自7 月22 日起修订上证综合指数的编制方案，上证综指迎来首次修订。 本次调整主要有三个方面：第一，被实施风险警示的样本将被剔除成分。指数样本 被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从 指数样本中剔除；被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星 期五的下一交易日起将其计入指数。第二，重新划定新股加入指数的时间。按照新的规 定，日均总市值排名在沪市前 10 位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他 新上市证券于上市满一年后计入指数。第三，上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、 科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。 事件分析： 本次调整的影响主要体现在以下四个方面： 第一，将被实施风险警示的样本剔除，有利于市场的优胜劣汰，将市场资金聚集在 优秀个股标的上，被实施风险警示的个股配置价值进一步降低。 第二，重新划定新股纳入指数的时间，有利于减轻指数失真的情况。由于新股往往 在上市初期涨幅较大，而在中期估值回归，这也使得指数表现不能有效反映个股的真实 价值。而在重新划定规则后，指数对于个股表现的反映准确程度将进一步提升。 第三，将包括科创板在内的上市证券纳入指数，有利于指数反映新经济的发展情况。 在当前上证综指的行业分布中，银行等金融股及采掘、化工、地产等周期股市值占比较 高，而这些代表传统经济的行业，并不能有效反映当前国内产业结构优化升级的进程。 而随着科创板等上市证券的纳入，代表未来产业升级方向的新经济行业将在指数中市值 占比提升，更加有效的反映国内经济的发展。 第四，随着指数失真情况减轻，作为财富管理标尺的作用将重新回归，而在新经济 行业发展的推动下，上证综指的上涨有望吸引更多的增量资金入市，从而形成指数上涨 与资金入市的良性循环。