财务管理（陶新元）最新课件全.ppt

（3）甲：8500×（P/A,i,5）—20000=0； （P/A,i,5）=2.353 （i－28%）/（30%-28%）=（2.353－2.532） /（2.345—2.532） i=29.91% 乙： 当i=12%，NPV=5439.95（元） 当i=32%，NPV=-8350.85（元） （i－12%）/（32%-12%）=(0－5439.95) /（-8350.85－5439.95） i=19.89% （4）投资回收期： 甲：20000÷8500=2.35年 乙：3+（33000—30450）÷9850=3.26年 固定资产租赁决策 一、租赁的分类 P146 经营租赁和融资租赁 可直接抵扣租赁与不可直接抵扣租赁 不完全补偿租赁和完全补偿租赁 可撤销租赁和不可撤销租赁 毛租赁和净租赁 二、租赁税务处理的相关规定 三、承租人立场的决策： P148 比较租赁与购买的净现值，选择净现值大的方案。 本章小结 固定资产具有投资金额大、回收期限长、投资风险高的特点。 固定资产投资项目财务评价以项目现金流量为基础数据，项目现金流量分为初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量，净现金流量指的是一定期间内现金流入量与现金流出量之间的差额。年营业现金净流量的计算有三种方法，计算现金净流量净应考虑所得税因素的影响。 项目投资决策评价指标分为静态无风险指标、动态无风险指标、动态有风险指标三类，各指标的计算和使用有不同的要求。 固定资产租赁只要采用融资租赁或经营租赁的方式，税收和财务相关法律规范有不同要求，租赁决策评价方法是现金流量现值法。 一、教学目的与要求： 了解证券投资的内涵，熟悉证券投资管理的主要内容，掌握几种主要证券（股票、债券）投资财务评价指标（价值、收益率）的计算及其应用；熟悉基金的相关基础知识，熟悉证券投资风险的基础知识及证券投资风险估计的基本方法。 二、教学重点、难点： 股票、债券的估价；股票、债券投资收益率估计； 证券投资组合风险估计 三、教学课时安排：6课时 四、课外练习： 五、技能拓展：到A股市场选择任意一种证券，测算其价值、预期投资收益率，并分析投资的财务可行性。 六、本章小结 第七章 证券投资管理 第一节 证券投资概述 一、内容（投资对象） P189 1、基础证券：债券、股票、基金等 2、衍生证券：期货、期权、远期、掉期等 二、特征 流动性强、风险高、交易成本低、期限性 三、投资目的、分类 P189 四、与实物投资的比较 P190 五、投资风险 1、系统风险 2、非系统风险 第二节 股票投资财务评价 一、股票投资的概念、特征、目的 二、股票未来现金流量构成：股利、售价 三、估价模型——未来现金流量现值法 1.短期持有的股票价值＝售价的现值＋各期股利总现值 2.长期持有的股票价值＝各期股利总现值 零成长（股利固定不变）股票的价值=D/R 股利固定增长的股票价值=D1/(R－g) 股利非固定增长的股票价值：分段计算法 其中：D表示不变的每股股利； D1表示第一期股利； R表示投资者的必要报酬率； g表示股利年增长率 【例】教材例题 三、股票投资收益率计量（P162） 1、短期持有的股票投资收益率 全部收益( 卖价-买价-交易手续费+股利) =———————————————————×100% 全部成本(买价+交易手续费) 2、长期持有不打算出售的股票： 其投资收益率就是长期持有条件下各种股票估价模型中的贴现率（用求IRR的方法计算），这时股票投资的未来现金流入量仅有各期股利收入。 零成长（股利固定不变）股票的收益率=D/P0 股利固定增长的股票价值=D1/P0 ＋ g 思考：上面两个计算公式是怎么推导的？ 股利非固定增长的股票（没有固定公式，用求IRR的方法计算） 【练习】教材例题 买卖都有手续费 第三节 债券投资财务评价 一、债券投资特点 二、债券估价—未来现金流量现值法（若在发行日购入并一直持有至到期，同债券发行价格估计方法） 1.债券未来现金流量构成： 利息（每期利息=面值×券面利率）、本金（面值） 2．息票债券价值（到期一次还本分期付息） 债券价值＝债券面值的现值＋各期利息总现值 3．存单式债券价值（到期一次还本付息不计复利的债券） 债券价值＝债券到期本利和的现值 4．贴水债券价值（折价发行不计利息到期按面值偿还） 债券价值＝债券面值的现值