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2018 年 8 月 16 日 光环新网 （300383.SZ ） 通信行业 中报符合预期，云计算业务表现亮眼 ——光环新网（300383.SZ ）2018 年半年度报告点评 公司简报 买入（维持） 事件： 当前价/ 目标价：14.58/17.48 元 公司发布2018 年半年度报告，实现营收27.82 亿元，同比增长54% ； 目标期限：6 个月 归母净利润2.92 亿元，同比增长39% ，处于前期业绩预告区间中位，符合 预期。 分析师 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) 点评： 021 ◆业绩持续高增长，云计算业务表现亮眼 shiql@ 上半年公司云计算业务和 IDC 及增值服务的营收双双实现高速增长。云 联系人 计算业务方面，AWS 牌照落地以来业务逐步进入高速增长轨道，上半年收入 吴希凯 同比增长达63% ，营收占比超70%。IDC 业务方面，2017 年新增机柜逐步上 wuxk@ 架并贡献业绩，上半年实现营收6.1 亿元，同比增长56%。此外，子公司无双 科技已实现 SaaS 云与搜索引擎各营销产品的无缝对接，应用范围进一步拓 市场数据 展，进一步提升了公司云计算服务的市场竞争力。中金云网上半年实现净利润 总股本(亿股) ：14.46 1.41 亿元，大幅增长45% 。 总市值(亿元) ：210.88 一年最低/最高(元) ：11.45/19.17 ◆毛利率保持稳定，整体费用管控良好 近 3 月换手率：122.40%  公司上半年综合毛利率20.69% ，同比提升了0.41 个百分点，主要受益 于云计算业务盈利能力提升，其毛利率水平同比提升了1.73 个百分点。上半 股价表现(一年) 年管理费用增长4 1%，主要由于公司在公有云和混合云方面持续研发，以及 50% 增加 IPv6 和区块链研发投入。财务费用受增加分期付款购买资产的融资费 33% 用摊销的影响，上半年同比增长80%。但从整体费用来看，公司费用率7.33% ， 15% 相比去年同期7.65% 小幅降低，费用管控良好。 -3% ◆IDC 业务稳步拓展，云计算业务持续发力 -20% 公司现有机柜数约2.3 万个，其中，上海嘉定、科信盛彩、燕郊二期和 07-17 10-17 01-18 04-18 酒仙桥三期项目已完成全部机柜预销售，部分模块已完成验收并进入正式运 光环新网 沪深300 营；收购科信盛彩85%股权事项已于2018 年8 月公告并表，新增机柜约8100 收益表现 个，后续自建和并购机柜逐步投产将进一步增厚公司业绩；未来三年有望年 % 一个月 三个月 十二个月 均增加机柜5000-7000 个，最终形成4-5 万个机柜的服务能力。一线城市机 相对 7.14 8.95 22.61 柜保有量的提升构筑公司核心竞争实力。国内云计算高速发展拉动IDC 建设 绝对 1.39 -6.84 11.71 资料来源：Wind 需求，公司后续有望拓展与国内云计算厂商的合作，在国内云计算市场高速 发展中打开成长空