光大证券--洛阳钼业2018年中报点评：上半年业绩大幅增长,下半年有望维持.pdf

2018 年 8 月 28 日 洛阳钼业（603993.SH ） 有色金属 上半年业绩大幅增长，下半年有望维持 ——洛阳钼业（603993.SH ）2018 年中报点评 公司简报 ◆事件： 买入（维持） 2018 上半年，公司实现营收140.60 亿元，同比增长20.63% ，实现归母净 当前价/ 目标价：4.91/5.89 元 利31.23 亿元，同比增长273.89% ，扣非后归母净利润31.75 亿元，同比 目标期限：6 个月 增长173%。二季度，公司实现营收66.3 亿元，同比增长12.9%，实现归 母净利15.7 亿元，同比增长550%。 分析师 ◆点评： 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 021 点评：公司当期净利大幅增长，主要原因为：（1）公司各业务板块生产平 liweifeng@ 稳，主要产品市场价格较上年同期上升。铜钴产品实现营收84 亿元，同比 增加25% 。英国金属导报（Metal Bulletin）的低品位钴参考价格上升9.46% ， 刘慨昂 (执业证书编号：S0930518050001) 021 年初为32.24 美元／磅，自三月份价格突破40 美元/磅。虽然五月中旬价格 liuka@ 略有回调，但六月份平均价格在37 美元／磅以上。钼钨相关产品营收实现 23.3 亿元，同比增加35%。2018 年上半年，国内65%黑钨精矿平均价格 为11.05 万元/吨，同比上涨42.88% ，最低价格为10.6 万元/吨，最高价格 市场数据 为11.3 万元/吨。（2）公司于2017 年7 月份完成A 股非公开发行股票， 总股本(亿股) ：215.99 180 亿元募集资金到位后，财务费用降低及投资收益较上年同期增加；2017 总市值(亿元) ：1060.52 年上半年财务费用为10.3 亿元，2018 年同期为4.4 亿元。（3）公司独家 一年最低/最高(元) ：4.61/9.80 锁定的刚果（金）铜钴矿24% 少数股权项目于2017 年4 月20 日完成交割 近 3 月换手率：33.94% 后纳入合并报表范围，与上年同期相比公司享有 24% 少数股权收益的时间 增加。 股价表现(一年) 60% ◆Tenke 铜钴矿产量稳定，价格上涨增厚公司业绩 43% Tenke 铜钴矿为公司核心资源，2017 年Tenke 矿实现铜金属生产量21.38 25% 万吨，钴金属产量1.64 万吨，占世界四大钴生产商产量29.73%。2018 年 8% 上半年公司实现铜金属生产量8.42 万吨，钴金属生产量0.91 万吨。我们预 计2018 年下半年公司Tenke 铜钴矿产量稳