浙江美大-市场前景和投资价值分析报告-集成灶，未来更美.pdfVIP

集成灶景气正当时，美大未来更美更大 —— 浙江美大 （002677.SZ ）深度报告 2020 年08 月30 日 集成灶景气正当时，美大未来更美更大？ 证券研究报告 2020 年08 月30 日 公司研究——深度研究 本期内容提要: 浙江美大 （002677.SZ） 集成灶景气正当时，渗透率有望持续提升。集成灶作为油烟机的新产品形态，未来渗透率存在 广阔上升空间。集成灶相较于传统油烟机有两大天然优势：1 ）油烟吸除率更高，满足未来家庭 烹饪对健康的更高要求；2 ）模块化、集成化设计，显著节约厨房空间。美大为国内第一家推出 集成灶的企业，也是厨电行业中第一家主营集成灶的上市企业，公司在产品创新、品牌建设以 及营销宣传上，长期引领集成灶行业发展。随着集成灶行业迈入稳定成长期，公司有望享受行 业高景气增长红利。行业分析要点。 产品、渠道、品牌三管齐下，巩固公司经营护城河。1 ）产品力，公司作为行业领军者，拥有多 项行业标准制定权；公司集成灶产品SKU 数量达50 种，涵盖蒸箱款、蒸笼款、蒸烤一体等， 稳居行业第一。2 ）品牌力，公司持续营销端投入保证品牌认知度领先。3)渠道力，进一步完善 多渠道布局，积极向线上以及一二线城市进军。 机遇和挑战并存，美大的未来会如何？1 ）增长的销售费用有助于提高公司知名度，加快集成灶 渗透率提升，加大渠道投入扩张帮助公司快速抢占市场。2)一二线城市消费者对于集成灶的认 知度和认可度正在快速提升。3 ）若美的、海尔等家电巨头进入，将大幅加快集成灶渗透率提 升。另一方面，加剧市场竞争的同时未必会对渠道布局完善、拥有较高品牌知名度的集成灶龙 头企业产生颠覆性影响。4 ）未来新增长点：向厨房整体智能化解决方案的方向进行品类延伸。 投资建议：集成灶产品渗透率面临长期提升空间，且产品认知度和接受度不断提升。公司为集 成灶领域龙头企业，在品牌、渠道以及研发制造上具备显著的竞争优势。随着公司向一二线城 市以及电商渠道积极拓展，以及集成水槽、橱柜等新兴业务快速增长，公司经营将步入稳健向 上轨道。我们预计公司 2