公司理财期末总结复习.docVIP

名词解释 1. 资本预算：长期资产的投资管理过程 2. 资本结构：公司短期及长期负债与所有者权益的比例 3. 永续年金：指无限期支付的年金，即一系列没有到期日的现金流。 4. 内部收益率：简称 IRR ，指：使项目的净现值为 0 的折现率。 5. 沉没成本：指由于过去的决策已经发生了，而不能由现在或将来的任何决策改变的成 本 6. 证券市场线：是资本资产定价模型（ CAPM ）的图示形式。可以反映投资组合报酬率与 系统风险程度 β系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险 之间的关系。 7. 净营运资本：流动资产与流动负债之差 8. 永续增长年金：恒定的增长趋势将永远持续下去的现金流序列。 9. 机会成本：指在面临多方案择一決策時，被舍弃的选项中的最高价值者是本次決策的 机会成本 10. 财务困境成本：是破产成本、清偿成本等概念的延伸，从破产到财务困境、从破产成 本到财务困境成本，反映了资本结构理论的发展和演变 。 11. 静态回收期：指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 12. 增量现金流：指公司有无被决策项目时未来现金流量的差值，也就是由决策引起的公 司总未来现金流量的变化 13. 经营杠杠：指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率 的规律 简答题 1. 公司理财目标：公司理财目标又称公司财务管理目标，是财务管理的一个基本理论问 题。目前，公司理财的目标有多种，其中以产值最大化、利润最大化、股东财富最大 化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性 2 杜邦恒等式：杜邦恒等式是杜邦公司所创，把 ROE 分解成经营效率，资产使用效率和财 务杠杆三部分的通行的表达方式。 1. 经营效率 (以边际利润衡量 ) 2. 资产使用的效率性 (以总资产周转率来衡量 ) 3. 财务杠杆度 (以股东权益乘数来衡量 ) 2. 简述内部收益率法在互斥项目中会出现的问题及解决方案： 1 规模问题，解决方案：比 较净现值，计算增量净现值，比较增量内部收益率与折现率。 2 时间序列问题，解决方 案：比较两个项目的净现值，对比增量内部收益率与折现率，计算增量现金流量的净 现值。 3. 有效市场假说：有效市场假说的理论基础起： 1 理性， 2 独立的理性偏差， 3 套利。源 于路易斯 ·巴舍利耶，他从随机过程角度研究了布朗运动以及股价变化的随机性，并且 他认识到市场在信息方面的有效性：过去、现在的事件，甚至将来事件的贴现值反映 在市场价格中。对公司理财的意义： 1 会计选择，融资选择和市场有效性， 2 时机选择 决策， 3 投机和有效市场， 4 市场价格的信息 4. mm 定理一的基本假设和基本观点：基本假设：无税，无交易成本，个人和公司的借贷 利率相同。基本观点：杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值 5. 静态回收期法存在什么问题： 6. 敏感性分析法的作用和问题：作用，它用来检测某一特定净现值计算对特定假设条件 变化的敏感度，可以指出在哪些方面需要收集更多信息。问题：敏感性分析只是孤立 的处理每个变量的变化而实际上不同变量的变化很有可能是相互关联的。 7. mm 定理二无税与基本观点和数学表达式：代表杠杆公司那条线的斜率高于无杠杆企业 线的斜率，表达式： RS=R0+B/S*(R0-Rb) 8. 权益的代理成本：因股东债权人和管理者之间的冲突而产生的成本，权益代理成本损 害的是所有者的利益，杠杆收购可以有效地降低权益代理成本。 9. 静态权衡理论考虑税收和财务困境的综合影响：对于任何一个公司而言，都存在着一 个最优的负债量。这一负债量就是公司的目标负债水平。但由于财务困境成本无法精 确地衡量，因此并没有一个公式可以准确地计算公司的最优资本结构 . 税盾可能影响企 业的资本结构，过度负债可能增大企业的财务风险。这种财务风险会引起财务困境 计算题 1.在决定购买一辆新车时，你可以进行租赁或是借入一份 3 年期的贷款来购买。你打算购 买的新车价格为 38000 美元。经销商的租赁合约很特别，他要求你在今天支付 1 美元，并 在未来 3 年中每月支付 520 美元。如果你选择购买汽车，那么在 8%的名义年利率下，你 在未来 3 年月进行支付就可以清偿贷款。你认为你可以在 3 年后以 26000 美元的价格出售 该车。请问你应该进行租赁还是进行购买？请问能使这两种方案无差别的盈亏平衡点对应 点 3 年后的再售价格是多少。 （1）已知名义年利率 apr=8%，然而所有现金流按月发生，因此首先要获得月度有效利 。 率 R=8%/12=0.006667 为了比较，我们必须算出两种方案所必须付出的现值。 （2）贷款购买付出的现值（贷款清偿扣除残值回收） ： 美元 PVL=38000-26000/(1+r)