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大市值公司ROE 水平相对较高 ——川财研究每日复盘报 市场综述 证券研究报告 ❖ 市场表现：沪指连跌三日，钢铁板块一枝独秀 报告类别 ।每日复盘 7 月27 日，沪指早盘小幅低开后震荡下行，盘中在钢铁、地产、金融的上攻 报告时间 ।2018/7/27 下一度止跌翻红，午后再度疲软走弱，窄幅收跌，报收2873.59 点，下跌0.30%， 深成指下跌0.60%，川财精选100 指数报收2638.50 点，下跌0.25%，创业板 指、中小板指、上证50 分别下跌0.72%、0.46%和0.23%。从行业角度看，钢 铁、食品、军工板块涨幅居前，涨幅分别为1.77%、0.71%和0.04%，计算机、 家电、传媒板块跌幅居前，跌幅分别为 1.55%、1.31%和 1.27%。今日北部湾 分析师 自贸区、葡萄酒、西藏振兴概念偏强。 杨欧雯 ❖ 短期展望：大市值公司ROE 水平相对较高 证书编号：S1100517070002 010 我们将A 股所有上市公司按市值分为不同区间后，按整体法测算各区间的ROE yangouwen@ （年化，下同）。根据2017 年报和2018 年一季报数据，1000 亿以上市值的公 司ROE 最高，分别为11.13%和12.4%；50 亿以下市值的公司ROE 最低，分别 为2.52%和3.1%。整体而言，市值越高的公司，ROE 越高。与2010 年以来的 历史数据相比较，整体 ROE 呈现逐年小幅下降的趋势。但分市值区间来看， 1000亿以上市值区间的公司ROE 自2010年的15.81%下降至2017年的11.13%， 50 亿以下市值区间的公司ROE 自2010 年的8.57%下降至2017 年的2.52%。纵 观2010 年以来各市值区间的ROE，同样呈现市值越高的公司ROE 越高。 行业热点 ❖ 钢铁：钢企高盈利可持续性较强 7 月27 日，钢铁版块上涨1.77%，涨跌幅排名1/28。今日钢铁版块涨幅居前， 钢企业绩出色及市场对钢铁需求端信心较强是促使版块上行的主要原因。供 给端，环保高压不减，唐山自上周六起扩大限产范围，日均影响铁水产量十 川财研究所 余万吨，铁水供给趋紧局面大概率延续，钢材价格有望维持高位。需求端， 北京 西城区平安里西大街28 号中 三四线城市房地产赶工支撑钢铁短期需求。同时，国常会提出“积极财政政 海国际中心15 楼，100034 策要更加积极”，要求稳定基建投资，钢铁长期需求有望更加坚挺。行业基本 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 面持续向好叠加钢企二季度业绩夯实，版块反弹有望持续，继续关注区域供 11 楼，200120 需向好及具有估值优势的南方钢企，相关标的为华菱钢铁（000932）、三钢闽 深圳 福田区福华一路6 号免税商 务大厦21 层，518000 光（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）。 成都 中国（四川）自由贸易试验 ❖ 风险提示 区成都市高新区交子大道 177 号中海国际中心B 座17 政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。