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2009年下半年香港股票市场房地产行业 投资展望 招商证券（香港）研究部 吴轩 2009年6月 提 要 城市化、城镇家庭小型化及居民住宅面积的提升将促使我国的购房需求长期保持 较快增长。居民收入的稳步提高及信贷政策的放宽将对居民住房购买力启到推动 作用，我国有效的购房需求存在较大的释放空间。 09年以来，我国房屋销售业绩显著回升，开发商资金压力有所缓解，土地交易量 及房地产投资亦略有反弹。但房屋开发效率仍处于历史较低水平，远期住房供给 量可能出现萎缩。 随着房市去库存化进程的深化，房价已出现显著回升，房市企稳的信号亦愈加明 朗，我们认为中国内地房地产行业的上升周期即将来临。 虽然香港本地经济的前景仍不乐观，但较低的利率水平及资本流动性的恢复已滋 生了较强的资产泡沫预期。我们预计香港投资性购房需求有望逐步释放。 香港新房供给及房价与收入比均处于历史较低水平，房价或将在年内企稳回升。 建议投资者关注业务扩张潜力较强、前期