2020年安井食品经营分析报告.pdf

2020 年安井食品 经营分析报告 2020 年 9 月 1.速冻火锅料行业龙头，布局速冻米面和菜肴 1.1.三剑合璧—火锅料、速冻米面、速冻菜肴制品有机结合 安井食品成立于2001年，于2017年2 月在上交所主板挂牌上市。公司拥有300 多个 SKU，产品种类行业领先，主要以速冻火锅料制品（速冻鱼糜制品、速冻肉制品 等）、速冻米面制品和速冻菜肴制品为主，实施三类产品有机结合、共同发展战略。 公司产品中速冻鱼糜制品收入占比最大，2019 年收入规模达到 20.04 亿元， 2011-2019 年复合增速 19.3%；其次是速冻肉制品和速冻米面制品，占比分别为25.1% 和26.4%；此外速冻菜肴制品收入5.46 亿元，占比 10.4%，2019 年同比增长38.13%。 图表1 公司业务概览 资料来源：公司公告、 1.2.餐饮发力—餐饮流通为主，商超电商为辅 公司渠道以经销商为主，商超电商为辅。公司以经销商渠道为主，截止至 2019 年末，经销商数量达到682家，其次是商超和特通渠道，此外公司近几年新开辟了电 商渠道，在京东自营、每日优鲜等平台销售，同时开设京东旗舰店、天猫旗舰店等电 商直营店。2019 年经销商渠道销售收入为 45.29 亿元，商超、特通和电商渠道销售 收入分别为5.86 亿元、1.21 亿元和 0.31 亿元，各渠道占比分别为86.0%、11.1%、 2.3%和0.6%。 营销网络以华东地区为中心辐射全国。公司营销网络建设自华东起家，并逐渐 由沿海扩展至内陆，目前已通过经销商和大型商超的营销网络辐射全国。分地区来看， 华东地区始终为公司根据地市场，但由于近年来公司营销布局向内陆推进，对华东地 区市场份额有所分流，2011-2019 年华东销售占比由 68%降至 53%；华北和东北地区 是第二和第三大市场，2011-2019 年华北销售占比由7%升至 12%，东北地区销售占比 保持 9%左右；此外华中和西南地区销售占比增长也较快，2011-2019 年分别由 5%升 至9%，3%升至6%，为公司全国化布局奠定基础。 【p4 4 图表2 公司销售渠道分布 图表3 公司销售区域份额 100% 西北 80% 电商 经销商