电子元器件行业的研的报告.pptVIP

长江证 汇聚财智共享成长 行业驱动力变化正在重塑周期 电子元器件行业2019年投资策略 ⑤长江证穿 汇聚财智共享成长 目录 驱动力变化重塑行业增长周期 二、2019年智慧终端需求启动 细分行业趋势和投资策略 ⑤长江证穿 汇聚财智共享成长 回顾2019年:两大特点 图1:从底部的操预期大反转 衰退后的远超预期的反转 出现大面积缺货,价格上涨 图2:行业产品星价齐升 图3:硅材料季度出货量(不含太阳能 中中种 资科来遵:WsTs长江证券磁究部 ⑤长江证穿 汇聚财智共享成长 基本逻辑:2019年将步入温和上升周期 2019年所折射出来的新信号 行业周期将不再随着投资超周期变化而快速起伏 未来几年产业将呈温和上行樊头 图4:全球半导体周期波动存在新趋势 高资本开支引起的高产能扩张效应逐步减退 19年高1 速扩张 列列护小中 I品国产同比响长专 资科来藻:EsAf证券那 ⑤长江证穿 汇聚财智共享成长 驱动力变化一:需求区域结构发生变化 每次行业周期均伴随亚洲需求的崛 从通路看需求,09年-10年亚洲地区电子器件需求占比大幅度上 图5:亚洲成为全球半导体消费的主体 球导体的售(按区城 531 17% Arrow m200620092010 Asia Pe=Y的A 透科来: SIA bloomberg,长江证研究 ⑤长江证 汇聚财智共享成长 驱动力变化二:棱形需求结构发生变化 电子元件棱形需求模型暗示需求增长结构趋于稳定 3c消费电子价值重心下移,市场体量扩充和新型应用引发换机潮相绪合 Non3C电子价值重心上移,工业化升级带动 图6:电孑元器件棱形需求模型暗示产业重心转移 工业,汽车,政府和军事电子需求(约占30%) A、 新型工业智能化,新能源 勿联网,节能的新增需求 技术推进对设备更新 基础工业 基础电子产品需求 低端 基础电子元照件需求 3c电子元件需求(约占70%) 资料来:长江证势研究 ⑤长江证穿 汇聚财智共享成长 周期驱动力变化之三:供应链向亚洲转移 每轮周期性行业衰退都引发亚洲制造力量的崛起 以台湾,中国和韩国成为全球电子制造端投资主体 贴近主体消费市场+政府计划体制将抑制“半导体行业习惯性神经刀投资” 图7:亚洲主导制造供应链平滑产业运动周期 全球半导体设备开支(tst8:111c) 全球醋片生产装机量(口万片/月 2001200220032004 200820092010 美洲中国洲和中东日本南韩■东南 资料来: SEMI ispp,长江证券研究累 ⑤长江证穿 汇聚财智共享成长 目录 、驱动力变化重塑行业增长周期 二、2019年智慧终端需求启动 三、细分行业趋势和投资策略 ⑤长江证 汇聚财智共享成长 智能手机、xPAD、智能电视梯次需求升级为未来几年看点 2019看智能手机,2019看平板电脑,2019看智能电视 图11:智能终端渗透率趋势 趋势(亿支 扎LL 能于机量 智能于机ror PC产品增长趋势( kk un:ta) 2008200上网车=xa 否能手机 资科来温:台死研究所F,长江证劳究 ⑤长江证穿 汇聚财智共享成长 2019年3G普及率将呈现加速趋势 3G用户呈现高增长200965亿-→201910.5亿-→2019年15亿 欧美3G需求达到提速节点 亚太地区还有很大上升空间 图8:2019年3G应用普及加速 3G+用户(万》及3及率 全球3G透率 2011E2012E 3c+用户 3G沓及率 底洲日本一业太 北要一一共 资科来: Morgan Stanley,长江证