小额贷款ABS基础资产的筛选方案设计与应用研究.pdf

小额贷款 ABS 的基础资产筛选及评级工作研究 摘 要 从 2014 年以来的资产证券化业务在我国的发展趋势，以及非银行信贷类资产证券 化产品的占比情况，可以发现民间的小额贷款、商业保理、融资租赁等金融资产已经成 为了资产支持债券基础资产的重要组成部分。其中小额贷款基础资产的数据非常亮眼， 远远的超过了其它类型的民间金融资产发行量。 与其它民间金融资产不同的是，小额贷款在其融资方面有着非常严格的政策限制， 小额贷款企业的融资难题是限制其发展的最重要瓶颈。而资产证券化业务，其可以让基 础资产剥离出财务报表的特性非常的适用于小额贷款企业融资，在前人的研究中已经论 证过这个问题。 就目前的市场已发行产品情况来看，小额贷款资产证券化业务虽然已经获得了较大 的发行笔数与累计发行量，但在已发行产品中，SPV 载体对于小额贷款基础资产的筛选、 评价、循环替换管控、以及期限错配等方面的控制工作仍比较欠缺。 本文就对于小额贷款基础资产这一细分项，进行筛选和应用工作的研究，通过研究 过往文献，整体资产证券化过程中，小额贷款这一种基础资产的概念，结合国内小额贷 款资产证券化的数据佐证，找出小额贷款作为基础资产时与其它类型基础资产的不同之 处，总结出其期限短、金额小、频繁发生、抵押物多样的特征，并总结出小额贷款作为 发行资产证券化的基础资产时，所面临的基础资产筛选困难与其带来的影响，最终设计 方案以专家意见汇总法来研究可行的基础资产筛选应用方案，经过小额贷款基础资产的 筛选框架意见汇总、小额贷款基础资产筛选的选项意见汇总及小额贷款基础资产筛选的 评分意见汇总，并进行权重预算后，得到完整的小额贷款基础资产筛选应用方案。最后， 以简单的模型进行筛选方案应用试验后，提出进一步细化和完善的意见，以期能支持国 内SPV 载体在执行小额贷款资产证券化时的工作应用。 关键词： 资产证券化；基础资产；小额贷款；筛选办法。 II Design and Application of Screening Scheme for ABS Basic Assets of Microfinance Abstract According to the rapid development trend of asset securitization business in China since 2014 and the proportion of non-bank credit asset securitization products in the developing trend, we can find that private microfinance, commercial factoring, financial leasing and other financial assets have become an important part of the basic assets of asset-backed bonds, there of the data of the basic assets of microfinance is very impressive, far exceeding the circulation of other types of private financial assets. Different from other private financial assets, microfinance has got very strict policy restrictions on its financing. The financing problem of microfinance-needing enterprises is the most important bottleneck restricting their development. The asset securitization business, with its characteri