2015财务管理学_人大_第六版_课件_第5章_长期筹资方式整理.pptVIP

例5-1：某公司发行面额为1000元，票面利率10%，期限10年的债券，每年末付息一次。其发行价格可分下列三种情况来分析测算。 （1）如果市场利率为10%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格为： （2）如果市场利率为8%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格为： （3）如果市场利率为12%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格为： * * 债券的发行价格的影响因素： 1 债券面额 同方向 2 票面利率 同方向 3 市场利率 反方向 4 债券期限 反方向 .......... 5.债券的信用评级 债券信用评级的意义 对于发行公司和债券投资者都有重要意义。 债券的信用等级 表示债券质量的优劣，反映债券偿本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。 债券的评级程序 1）发行公司提出评级申请 2）评级机构评定债券等级 3）评级机构跟踪检查 * * 5.债券的信用评级 债券的评级方法 进行分析判断，采用定性和定量分析相结合的方法，一般针对以下几个方面进行分析判断。 1）公司发展前景 2）公司的财务状况 3）公司债券的约定条件 此外，对在外国或国际性证券市场上发行债券，还要进行国际风险分析，主要是进行政治、社会、经济的风险分析，作出定性判断。 * * 6.债券筹资的优缺点 债券筹资的优点 筹资成本较低 能够发挥财务杠杆的作用 能够保障股东的控制权 便于调整公司资本结构 债券筹资的缺点 财务风险较高 限制条件较多 筹资的数量有限 * * 三、租赁筹资 1.租赁的含义 2.租赁的种类及特点 3.融资租赁的方式 4.融资租赁的程序 5.融资租赁的租金计划 6.融资租赁筹资的优缺点 * * 1.租赁的含义 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 租赁行为在实质上具有借贷属性，不过它直接涉及的是物而不是钱。 * * 2.租赁的种类及特点 营运租赁 1）承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产； 2）租赁期较短，不涉及长期而固定的义务； 3）在设备租赁期内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同； 4）出租人提供专门服务； 5）租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。 * * 2.租赁的种类及特点 融资租赁 1）一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用； 2）租赁期限较长； 3）租赁合同比较稳定； 4）由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装； 5）租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。 * * 3.融资租赁的方式 直接租赁 融资租赁的典型形式。 售后租回 承租企业因出售资产而获得了一笔现金，同时因将其租回而保留了资产的使用权。 杠杆租赁 租赁公司既是出租人又是借资人，既要收取租金又要支付债务。 又被称为杠杆租赁。 * * 截至2011年12月30日，上市公司总数为2341家，上市股票数2403只。沪市上市公司931家，沪市A股总市值153812亿元，总股本23488.7亿股，平均市盈率13.89倍。深市上市公司1410家，上市股票1458只，A股总市值67694亿元，平均市盈率23.45倍。 * * 分类型看，共有276只新股发行，累计募集2720.02亿元。其中，深市发行新股239只，合计募集资金1753亿元;沪市发行新股37只，合计募集资金967亿元。 再融资公司205家，累计募集4396.06亿元，其中，增发公司182家，募资合计3575.61亿元，配股公司14家，募资合计407.25亿元，发行可转债公司9家，合计募资413.2亿元。 * * IPO发行 2010年，A股一共有338起IPO，合计募集资金4830亿元，合计募资净额4621.5亿元，合计超募资金1965亿元。其中，募资最多的为农业银行的595.91亿元。 2011年沪深两市共有276家公司IPO，共计239只，合计募集资金1753亿元;沪市发行新股37只，合计募集资金967亿元。其中，中国水电募资最多，达到135亿元。 * * 再融资 　　截至2011年年底，共有177只个股年内实施了增发，募集资金总额接近3500亿元，与去年同期3510亿元的规模基本持平。再融资不仅从总量上超越首发，其单笔融资规模也领先于首发。深发展抛出的290亿元的增发申请是年内再融资的最大项目，几乎相当于IPO第一大单中国水电融资总额的两倍以上。百亿量级的增发项目年内有5单之多，百亿以下、50亿元以上的增发项目也多达8个，双双领先于去年。从发行对象来看，177个增发项目中，有154家公司直接面向二级市场，其中，面向机