利率市场化改革的思路.pdfVIP

我国利率市场化改革的思路 摘要：从 1996 年我国开始逐步推进利率市场化改革，至今日，利率 市场化改革需更进一步深化。但在银行企业以及金融市场等方面依然 面临许多问题和风险。因此，需要在发展宏观经济、不断发展金融市 场、加强金融监管等方面进行完善。 关键词：金融市场 利率 市场化 改革 利率市场化是指政府货币当局放松对利率的直接管制,将利率的 决定权交给市场, 由市场主体自主决定利率的过程。在我国，直至 1996 年 6 月, 才真正揭开了我国利率市场化改革的第一幕, 放开了银行间 同业拆借市场利率; 直至 2000 年 9 月 21 日, 才迈出具有真正实质性 的第一步, 实现外币贷款利率的市场化。①时至今日，存贷款利率放 开已是大势所趋。随着市场经济的发展,商业银行的经营绩效提高受 到利率管制的制约。利率市场化改革是一个必然的发展方向,其对我 国商业银行现代企业制度的建立,提高经营效益，优化资金配置有着 极其深远的意义。 一、我国利率市场化作用巨大 “我国的利率市场化改革是在借鉴世界各国经验的基础上，按照 党中央、国务院的统一部署稳步推进的。在次序安排上是先货币市场 和债券市场利率市场化，后存贷款利率市场化。”②十几年的利率市 场化改革，对我国金融各方面都起到了积极作用。第一，贷款利率浮 动幅度的扩大使贷款利率能够反映贷款风险状况，更好地覆盖风险溢 价，从而鼓励金融机构更好地为企业提供金融服务。第二，逐步扩大 利率浮动区间，培养了商业银行的自主定价能力和资产负债管理能力， 增强了金融机构的全面竞争力。第三，扩大贷款利率浮动区间，有利 于金融机构针对不同风险的客户群，实行贷款价格区别对待，这是优 化资源配置的重要内容。第四，人民币存款利率下浮有利于激励金融 机构主动控制负债规模，加强负债管理，提高资本充足率，防范信贷 规模过度扩张的风险。 二、利率市场化改革的难点 （一）利率水平升高的风险 我国存贷款利率放开后，会不会出现存款利率上升并带动贷款利 率上扬的情况，是必须考虑的问题，③一般来看，利率市场化的结果 是利率水平的升高，对于我国这样的资金短缺型国家更是如此。利率 升高会使企业和政府筹资成本增加，降低企业投资积极性，导致政府 投资规模减小，使经济增长减缓；也会引起大量境外资金流入，造成 金融市场和宏观经济不稳定。 （二）引发银行和企业风险 作为金融市场的核心价格，利率形成机制的改革具有牵一发而动 全身的影响力也正因为此，利率市场化进程也往往会带来许多的风险。 ④利率市场化使银行业竞争更加激烈。银行有了利率自主权，可能降 低贷款利率提高存款利率，这样利差缩小，银行的利润相应减少；另 一方面，利率风险却增大，经营不善的银行会出现亏损甚至倒闭。银 行的倒闭可能产生连锁反应，甚至引发银行危机。对于一部分效益低 下的国有企业，利率市场化导致的利率上扬将是对他们的严峻考验。 而且有的企业关系国计民生，它们的倒闭会给经济和社会造成严重冲 击 （三）金融市场尚不够完善 利率是资金的价格,其高低变化反映资金市场的供求,没有一个健 全发达的金融市场就不可能存在一个价格形成的市场机制,利率市场 化也就不可能真正地实现。我国的金融市场经过 20 几年的发展,尽管 发展态势良好,但毕竟还处于初级阶段,相比西方发达国家以及新兴市 场国家的金融市场,我国金融市场还存在许多问题,这些都不利于利率 市场化的进一步推进。 （四）微观基础仍然缺乏 从银行方面看,国有银行的商业化改革没有真正到位,产权尚未实 现多元化,不以一定风险下的收益最大化为首要经营目标,而是以规避 风险为最高准则,并没有成为金融市场上的真正主体。⑤与其相关的 金融交易机制尚未充分实现市场化,银行仍然要被迫进行政府指定的 政策性融资,并因国有企业效益低下而形成大量的呆账和坏账背上沉 重的包袱,这严重影响其商业化经营。市场微观机制的不健全,市场主 体的尚未完全复位,不仅使得利率市场化的功效难以发挥,而且大大增 加了利率市场化的风险 （五）金融监管机制尚不健全 就中央银行的监管来说,金融监管手段落后。中央银行并未真正 拥有利率的制定权和调整权,在很大程度上还受制于政府及有关部门, 宏观调控手段的间接化还未充分实现。监管手段单一, 尚无一套完整 的能约束金融机构的监管机制 。金融监管跟不上金融发展的新情况 变化,不但造成了利率市场