创投基金对被投企业的筛选与管理研究 ——以Z创投基金投资A公司为案例.pdfVIP

中文摘要 摘 要 创投基金作为股权基金的一种重要形式，它的发展受到了政府、企业等社会各 级人民的关注。二十世纪八十年代以来，创投基金的概念与制度引入中国，其发 展一直呈现出良好的态势。然而，创投基金的相关理论政策与操作管理体系难以 跟上基金数量和规模的爆发式增长，开始出现阶段性的不匹配、不适应的现象， 例如2018 年的基金募集金额和退出案例数量大幅度下滑。在募集难、退出难的 “双 难”背景下，创投基金行业正在面临阶段性的结构调整。市场会越来越青睐于拥 有成功投资案例的公司，而妄图依靠资本爆发式增长获取收益的基金公司注定会 被市场遗忘。因此，我们希望以 Z 基金为例，给予行业内其他基金公司一定的的 参考与建议，望其加大对投资阶段和投后管理的把控。 本文以Z 基金管理有限公司2016 年对A 公司的投资为研究对象，分析其从投 资筛选到投后管理的成效，指出其中存在的问题，提出改进建议。本文主要是围 绕基金运营流程中的 “募—投—后—退”顺序展开，主要分析了 Z 基金的投资和 投后两个阶段。在投资阶段，讨论了 Z 基金在筛选投资标的的流程以及评价被投 企业的八大维度，并且梳理了其筛选A 公司的流程。在投后阶段，采取了案例分 析法，以Z 基金公司的投资标的A 公司为例，选取了2016 年至2018 年的公司财 务数据和运营数据。从销售收入，现金消耗率，运营成本，产品研发，消费者因 素，创始团队对A 公司的投后表现进行分析。最后，本文从Z 基金筛选过程和投 后管理过程提出了建设性的意见与建议。 关键词：创投基金；投资筛选；投后管理 I 英文摘要 Abstract Venture capital fund, as an important form of equity fund, whose development is focused on by all walks of people. Since the 1980s, the concept and system of venture capital fund was introduced into China, and its development presented a good trend. However, it is difficult for the relevant theories, policies and operation management system of venture capital funds to keep up with the explosive growth of the number and scale of funds, and periodic mismatches and maladjustments have begun to appear. In double hard setting of hard raising and hard exiting, venture capital fund industry is facing periodic structural adjustment. The market will increasingly favor companies with successful investment cases, while fund companies that try to rely on explosive capital growth for income are destined to be forgotten by the market. Therefore, we hope to take Fund Z as an example to give some reference and suggestions to other fund companies in the industry, and hope