CDO现金流分析及压力测试调整因素.pdfVIP

CDO 现金流分析及压力测试调整因素 现金流分析除了作为现金流型 CDO 评级过程中完整的一部分，也应用在合成型 CDO 的数量分析中，这类CDO 可以产生超额利差以减少次级的水平。 不同的 CDO 交易中，交易结构和资产池的质量有所不同，我们会具体调整假设条件以 适合每个交易的实际情况。本文作为一般性方法表述，并不涵盖任何特定交易的现金流压力 测试情景，而仅提供一个广泛的标准和需要考虑的因素。 我们对 CDO 的数量分析主要过程包括两部分：资产池违约分析和现金流分析。 现阶段，我们使用 VECTOR 模型确定每个特定资产池在每个信用级别上的预期违约率， 这个违约率称为情景违约率（RDR ）。VETCTOR 模型使用 Monte Carlo 模拟的方法估计资 产组合的信用质量。 现金流分析 CDO 数量分析的第二部分是现金流分析，它评估每个信用级别按期偿付全部利息和本 金的可能性，对于有分档的交易结构，每一档都要进行现金流分析，来评价信用增级的水平 是否能够支持该档的信用等级。现金流模型也用来确定流动性和其他准备金的金额。 进行现金流分析时，需要根据交易结构设计，把交易的结构因素考虑进去，包括： • 本金和利息偿付的