打新及定增分析框架：稳中求胜_2020.pdfVIP

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2020-09-13 发布于广东
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打新及定增分析框架：稳中求胜_2020.pdf

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证券研究报告稳中求胜 ——打新及定增分析框架 2020年9月9 日目录 1. 打新：新股发行制度演变 2. 打新：网下打新收益几何 3. 定增：再融资制度演变 4. 定增：定增股的投资逻辑 2 新股发行在曲折中走向常态化  新股发行改革可划分为三个大阶段：萌芽初创期、创新探索期、快速发展期。时期相关法规定价配售萌芽初创期《关于股票发行与认购方式的暂行规定》固定价格发售机制 “上网定价”配售方式 1990-1998 创新探索期《关于首次公开发行股票试行询价制度若询价定价机制二次发售机制 1999-2008 干问题的通知》网下网上申购参与对象分开→完善回拨机快速发展期《关于进一步改革和完善新股发行体制的无市盈率→超同行业市盈率制和中止发行机制→取消网下配售3 个月 2009-至今指导意见》 25% 锁定期→引入主承销商自主配售机制→取消预缴款制度资料来源：Wind ，海通证券研究所 3 tUvWoQoOvMtM9PcM9PsQnNtRrRfQqQuNiNmNoObRnMpRxNqRtOwMmNmN 09年以来市场新股发行规则逐渐完善  09年以来的快速发展期可划分为3个小阶段。 IPO家数(左轴，家) 上证综指（右轴） 60 6000 阶段二阶段三阶段一 50