XXXX全球经济展望及美元欧元汇率展望.pdf

2010 全球经济回顾与展望 2010 是全球经济复苏的一年，虽然复苏态势并不均衡。全球经济上演两个世界的故事： 东方兴旺蓬勃，西方低迷徘徊。从2008 年危机爆发之后，西方主要经济体为了避免陷入如 日本经济一般长时间衰退及通缩的困境，出台了数量宽松货币政策，目的固然是想在最短的 时间内刺激经济复苏。然而，这次勇敢的货币政策试验到目前为止的效果可说是令人及其失 望的，而且还带来了不少副作用。一方面，家庭、企业乃至政府都坚持在流动性充裕的背景 下加紧还债，通缩风险上升；另一方面，债务的货币化趋势日益突出，通胀风险高企。目前 全球经济可谓是通缩和通胀压力交织在一起，令政策制定者所面临的困扰倍增。前期的数量 宽松货币政策使得之前日元套利交易无限放大为全球版本的套利交易：投资者借入低成本的 美元、欧元、英镑、日元再投资到新兴市场国家。所以从这个角度来说，前期的数量放松政 策——旨在刺激消费和投资需求——在本土之外其他国家和地区效果倒是很明显。新兴市场 国家需求旺盛的同时面临通胀和资产泡沫风险。 美联储出台二次量化宽松政策之后，又下调了对未来两年经济预测，表明美国的货币政 策会在明年之后继续保持宽松。预计零利率政策将持续更长时间，这也加大了全球范围内西 方主要经济体与新兴市场之间的在经济以