化妆品行业市场前景及投资研究报告（六）：敏感肌护肤，国货龙头.pdfVIP

证券研究报告 | 行业深度报告 日用消费 | 饰品化妆品 推荐 （维持） 敏感肌护肤正当红 国货龙头高增长 2020 年09 月07 日 化妆品行业深度 （六） 上证指数 3293 通过与海外成熟市场对比，国内敏感肌护肤市场渗透率提升空间大，细分行业未 来五年 20%以上高增长，且呈现本土化 高集中度特征。本土品牌有望凭借强研 行业规模 发、更适应中国消费者肤质的成分、线上精细化运营、本土医疗机构背书等优势 占比% 实现突围。薇诺娜凭借强研发/巧营销/布线上/ 高性价比快速胜出，市占率本土第 股票家数（只） 14 0.4 一，功效多样化升级空间较大；玉泽体量尚小，未来有望发挥技术优势，补渠道 总市值 （亿元） 1401 0.2 及营销短板实现快速增长。 流通市值（亿元） 792 0.1 行业指数 ❑ 海外经验借鉴：欧美日等海外发达国家和地区敏感肌护肤市场经过几十年发 展，目前