长期投资为何如此难以坚持.pdfVIP

长期投资为何如此难以坚持？ 1、能长期生存、基业长青的企业为数甚少，发现长青企业同样挑战智 慧。 第一 : 据美国《财富》杂志报道，美国大约 62 ％的企业寿命不超过 5 年，只有 2 ％ 的企业存活达到 50 年， 中小企业平均寿命不到 7 年，大企业平均寿命不足 40 年； 一般的跨 国公司平均寿命为 10－12 年；世界 500 强企业平均寿命为 40 －42 年， 1000 强企业平均寿 命为 30 年。中国集团公司的平均寿命是 7-8 年；小企业的平均寿命是 2.9 年，中国企业的 平均寿命约 3.5 年。 百年企业 , 铸就辉煌，追求基业长青，几乎成为每个企业的目标。 但根 据上文数据可以看出真正做到基业长青是企业家最大的挑战。 第二 : 作为投资者，由于受到每个人的知识经验的局限，发现基业长青的企业也充 满挑战。 正如查理·芒格所言： 对于一个投资者来说， 一生中能发现一到两个真正杰出的长 存的企业并坚持长期投资，就会十分富有。 第三 : 在长期投资过程中， 企业不断面临新的内部和外部变化。 例如， 企业内部会 出现股东的变化、管理层的更替等等。企业的外部环境同样日新月异 , 例如，万科面临宏观 地产调控， 股价持续下跌。 如何处理投资时时面临的不确定性， 在长达数十年甚至更长时期 内坚定地对一个企业做长期投资，是对人性和智慧的挑战。发现一家杰出长存的企业很难， 但像珍藏珠宝一样长期珍藏公司则难上加难！ 2 、诱惑长期投资者的美丽女妖塞任（ sirens ） 波段操作。 据我从业十多年的观察， 99%以上的投资者很难抗拒“波段操作”。 而且这个比例并 没有下降的趋势，假如我们将股市比喻成大海，投资者是希望达到彼岸的海员的话 , 那么 “波段操作”极似希腊神话中的女妖塞任 （sirens ），常用美妙的歌声引诱航海者。“波段 操作”本身并没有错误， 而且是使投资者收益最大的理想化方法， 像塞任的歌声那样美妙绝 伦，问题是在历史长河中和实际操作中几乎没有人能持续成功。 3 、投资者“心理倒错”的心理影响长期投资。 由于过去在证券公司的工作经历， 我接触了许多投资者， 大部分投资者在买了股票 以后， 将注意力集中在股价上， 而不是盯住已投资的上市公司的经营层面上， 这类似你在打 网球时， 为了取得好成绩， 你总是紧盯住记分牌， 而不是注意运动中的网球， 结果可想而知。 而且注意力集中在股价上，极易导致投资者的“心理倒错”。 例如，某位投资 者在研究后确认 A 公司能长期投资，便在 10 元/ 股的价位投资了 100 万股，当股价上升到 13 元时，盈利 30 ％，这时候关注股价的投资者十分担心和害怕股价回落，已有的浮动盈利 精选文库 回吐，因此急于平仓获利了结，通常的结果是，随着时间的推移， A 公司的经营业绩迟早反 映在股价上， 股价一路上扬， 投资者后悔莫及。 这种情况下 , 投资者本应当对未来充满信心， 放手长线投资，分享企业成长带来的快乐时，投资者却做了相反的决定。 反之， 当投资者在 10 元/ 股投资后， 股价反复走低， 例如到了 8