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财务管理投资管理私 募股权投资实务手册 最后，欢迎转发给需要的学弟学妹，帮助他们共同成长。 第一章股权投资的方法论 第二章投资的思考框架 第三章投资的决策机制 第四章私募股权的业务模式和借鉴 第五章尽职调查的目的、关注领域、调查方式 第六章尽职调查报告的核心写作要素 第七章尽职调查的工作安排 第八章写作规范和细节要求 第九章估值和风险 第十章核心条件谈判 第十一章股权投资协议 第十二章投后管理 第十三章退出方式 一、明确目的、原则、标准 首先，需要明确企业股权投资的目的、原则、和标准。管理层需在开始就明确公司想要 什么，决定了投资的方向和风险偏好。以国内某知名环保企业为例： 目的 ：（1）能与产业链进行协同 （2）实现增值 原则 ：（1）创始团队保持第一大股东的地位不动摇 （2）公司坚持做最大的二股东，股权比例约____% 标准 ：（1）有核心竞争力、排行靠前、或有潜力 （2）产业协同效应 （3）PEX 倍 二、投资的逻辑 投资的逻辑很多，推荐《投资中最简单的事》邱国鹭，清华系（产业协同）、复星系（中 国动力嫁接全球资源+反周期）等投资方法论。具体思考框架，参考第二章。简单举例如下： （1）先看是不是刚需 （2）市场容量是否足够大，最好有百亿元以上 一个企业能够发展的好坏与否以及能够长期持续稳定的发展，与这个企业所处的行业环 境有着极大的关系。如果这个行业是个朝阳行业有着明确且美好的发展预期，那所处这个行 业的企业也就有更大的可能，分享行业发展的成果。 如果这个行业已经属于夕阳行业，尽管我们不能排除坏的行业里也会有好企业，但是普 遍情况下企业的发展前景会打一个大的折扣。我们在判断一个企业的投资价格或者是否符合 上市条件的时候，更多的就是对企业所处行业的一种判断。 （3）促进该行业发展的因素是否还存在 以环保行业为例，是典型的政策驱动型行业。污染物排放标准，政府环保考核指标的升 级都是驱动因素。 （4）行业是否有足够的壁垒和门槛，不是谁想做就做 是否需要足够高的资本、技术、品牌和业绩等壁垒和门槛。 例如，滴滴的资本壁垒；百度的技术门槛、阿里的规模和体系化建设门槛。环保企业最 为综合，行业龙头普遍同时具备资金、技术、强大股东背景、资质和业绩的门槛。 （5）创始团队 至少必须是一个值得信赖的企业家。 （6）找到企业过去成功的因素。分析在未来新技术，新竞争者，新消费方式出现后，能否 依然保持竞争优势，不受影响。 要点总结：  所以，好的项目少，是合情合理的。 三、行业调研 好的投资，先从行业研究做起，至上而下的选择项目。行业研究是地图，指明了需求的 来源、行业发展的动力源泉、市场规模、商业模式和竞争对手等。 在不熟悉行业的情况下，对企业进行尽职调查或投资都是不可取的。由于时间和精力的 投入，容易本能的去挖掘它们的优点，对判断产生偏移。 行业调研有三个目的：一、了解行业本身所处的发展阶段，来判断介入的时机；二、分 析影响该行业的各种因素和程度，来判断投资的价值和揭示风险；三、找到最有价值的企业， 寻找投资的切入点。 行业调研要点如下： 步骤 研究要点 以环保行业为例 1 行业概况（解释该行业是为了解决什么问题，所  水资源的分布 处的发展阶段，研究投资介入的时机）  污染物的来源和量  对应污水处理的现有产能，及天花板 2 行业政策（分析影响行业的各种因素，及判断对  国家政策 行业影响的力度）  排放标准 3 产品/服务介绍(产品或服务知识扫盲)  技术的作用  技术的原理  材料和形态的构成  应用范围