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投行干什么和怎么干 ---选自徐子桐《投行笔记》网络公开部分 了解投行,要从投行的两个基本问题开始,即投行干什么和怎么干投行。投行干什么?主要是两件事,“推销”与“顾问”。怎么干投行?主要是“三纲八目”。 先看投行干什么。国际大型投行,无论是2008年金融危机前的“纯粹”投行,即不吸收存款的投行,还是危机后的综合型投行的投资银行部门,主要负责开展企业客户的融资和并购业务以及政府客户的融资业务。与之类似,国内投行(一级市场主要就是两件事,“推销”与“顾问”。 所谓“推销”,包括“推”与“销”两个方面,“推”就是“推荐”或“保荐”,是“通道”。从 20 世纪 90 年代国内有证券市场开始直到最近,投行的主要工作就是“推荐”,不管是额度审批还是保荐核准,券商扮演的角色主要是个通道或者牌照,当然还需要写材料、讲故事,即老投行所调侃的“码字”和“画画”。但是,现在通道的作用已经开始弱化,来自市场“销”的压力越来越明显,将来这可能是个主要趋势。投行不再只是“保荐人”,更是“承销商”“资本中介”和“资本家”,所以手里光有发行人客户还不行,还必须要有投资人客户和资本能力,要从渠道中介转向资本中介,从卖方经营转向买方经营,从牌照经营转向风险经营。 所谓“顾问”,也包括两个方面,“顾”是“照管”,“问”是“咨询”。“照管”者,接受别人的托付,管理别人的资产,尽到注意、勤勉的义务,使委托人的利益得到适当