VIP市场风险的测度方法Value at RiskVaR30.pptVIP

2 、 增加 VaR 的引出（ 2 ） 再考虑证券组合价值变化的方差的表达式： 最后一个等式来自于重新整理。 等式两边同除以 ，得： 我们有： 这样： 这里， 记： 表示由于资产 i 的微小增加导致总的 VaR 的变化， 这样，定义 资产 i 的边际 VaR 为： 3 、实例 考虑上节的例子： 这样， 4 、重要提示 将 VaR 分解为边际 VaR ，并不意味着我们取消资产 i , 余下资 产的 VaR 等于最初总的 VaR 减去 IVaRi 。例如，在上例中， 取消日圆业务并不等于将 VaR 从 $177,331.59 降低为 (VaR- IvaRJ)= $66,279.14 。事实上，从上述例子中我们已经知道， 仅投资于欧元（ EU ）的 VaR $78,711.84 ! 四、 连续复利正态分布收益率的 VaR 1 、连续复利正态分布的含义 连续正态分布收益率的假设在很多情况下，可以使问题的分 析得以简化 。 回忆以前的例子， 在连续正态分布收益率的假设下，记 M t 为美圆对欧元在 t 时刻 的汇率 ，则： 这里 是日连续复利收益率（以天为单位！）。正如我们上面分析 的，这个假设保证汇率 M t ? 1 是对数正态分布。 2 、为什么需要复利正态分布收益率 （ 1 ）当分析 时间序列事件时，应用连续复利收益率是很方 便的。 例如，假设我们有收益率的日均值和日