中信建投证券--汽车行业：贸易战休战有望缓解投资者情绪,车市寒冬通用降本裁员.pdf

证券研究报告 ·行业动态 贸易战休战有望缓解投资者情 汽车 绪，车市寒冬通用降本裁员 维持 买入 行业动态信息 余海坤 yuhaikun@ 本周行业要闻 010 执业证书编号：S1440518030002 1）一汽、东风、长安的合并将在2022 年底以前全部完成。 发布日期： 2018 年12 月5 日 【点评】三大集团的合并，有助于资源集中、优化资源配置，建 立核心竞争力，也是中国制造业的央企兼并重组持续推进中的一 环，既是机遇也是挑战。 市场表现 2）11 月27 日，美国通用汽车总部宣布，将加速推进向电动化和 10.00% 智能化的转型。作为对这一投资计划的支持，通用将在明年关闭 0.00% 在北美、加拿大以及韩国等地的八家工厂，裁员 1.4 万人 -10.00% 【点评】此次裁员关厂的主要原因是为了节约成本，从而加大在 -20.00% 电气化和自动驾驶领域的投资。车市寒冬中节约成本比铺开摊子 -30.00% -40.00% 更为重要,不难看出其要大刀阔斧追赶浪潮开辟其2.0 时代。 3）美国总统特朗普和中国国家主席习近平就防止贸易战升级达 成一致，承诺暂停实施新关税,1 月1 日之后不再征收额外关税。 汽车( 中信) 上证综指 【点评】此番达成的原则性协议有效阻止两国之间经济摩擦进一 相关研究报告 步扩大，可能暂时缓解投资者的紧张情绪, 双方虽然暂时达成了 重要共识，但并未从根本上解决贸易不平衡的结构性问题以及战 略遏制中国的意图, 贸易战只是暂时休战，谈不上结束。 本周公司要闻 【中路股份】、【浩物股份】发布关联交易报告书（草案） 投资建议 建议持续关注汽车行业三条投资主线：1、以电动智能以及传统 汽车节能减排的行业趋势主线；2 、行业增速放缓下强势整车龙 头的新车周期主线；3 、产业压力提升背景下细分行业集中度提 升以及产品结构升的优质零部件主线。推荐关注标的上汽集团、 比亚迪、福耀玻璃、宁波高发。 风险因素：终端销售竞争加剧、贸易战影响加剧、宏观经济影响、 行业政策变动等。 请参阅最后一页的重要声明 汽车 行业动态研究报告