创业融资实务 对赌条款要素 对赌条款要素.pptxVIP

1;2;3;;对赌目标、对赌工具是关键 对赌目标是指投资方和融资方在融资达成之前的一种约定，以业绩承诺（如利润增长率、市盈率等指标）最为常见。 对赌工具是指约定实现时权利行使的形式，以货币补偿、股权调整和股权回购最为常见。对赌目标内部具有显著的内部层级关系，业绩承诺、治理结构、上市条件的层级依次增强。;对赌目标 业绩承诺 针对业绩承诺，投资方和融资方通常会直接围绕企业财务性业绩指标（利润增长率、市盈率等）和非财务性业绩指标（产量增长率、销售增长率等）进行博弈，但双方博弈焦点也可能是其他承诺条款（如竞业限制、设置优先权等），进而实现间接影响企业业绩的目的。 ;对赌目标 上市条件 围绕上市条件进行的对赌条款设计，主要包括上市时间和过程中可能出现的违约责任两方面。其中，对赌上市时间是PE、VC最惯用的手段，同时也是对赌条款形式最多样的领域。;对赌目标 治理结构 这部分主要是针对股权结构和管理层稳定性设计对赌条款。具体包括股权转让限制条款、引进新投资方限制和方稀释条款、强卖权条款、管理层对赌条款等对赌工具。;国家级创新创业教育教学资源库;对赌条款的制度风险;11